美棉继续大跌。隔夜美棉延续跌势，继续大跌，12月合约结算价72.67美分，跌160点。市场关注今晚的美棉出口报告。

　　美联储维持现有政策不变，继续购买债券。美联储周三公布政策声明显示，美联储依旧认为美国经济正温和增长，多数官员投票赞成继续采取支持措施来帮助就业市场复苏。官员们承认，美国家庭支出有所增加，住房市场也在走强，但他们仍表示，将继续推行债券购买计划，并打算至少将接近于零的短期利率水平维持到2015年年中。周三决定维持接近于零的短期利率不变。他们重申，预计将把超低利率至少维持到2015年年中，即便经济复苏开始加速，也会维持这一利率水平。

　　南疆收购价维持高位，降温导致回潮超标。南疆阿克苏、巴楚、沙雅、阿瓦提等地40%衣份、12%以内水分籽棉基准收购价仍维持在9.05-9.10元/公斤，一些较干的籽棉甚至达到9.15-9.2元/公斤。一方面部分开秤较早的江浙企业试图通过扩大收购量来摊低成本；另一方面考虑到交储竞拍指标困难，一些加工企业提前抢拍标，目前不得不收购籽棉，早日交储。此外，一些企业反映，受降温降霜的影响，10月中下旬以来一些轧花厂在上午到仓库交储时出现皮棉回潮超标情况，整批次退回的现象上升。某厂统计，9月20日左右开秤收购，截至10月24日40%衣份籽棉的平均价格为9.10元/公斤，按当前棉籽1.86元/公斤，加工费按1000元/吨计算；二、三级棉的加工成本已到20900-21000元/吨（公定），即使全部按二级棉交储，扣除运输、整包、财务及其它费用，亏损不可避免。由库尔勒棉区籽棉平均收购价较阿克苏低0.30-0.40元/公斤，棉企交储有一些利润。

　　保税区外棉数量下降。部分外商估算，截至10月24日中国主港保税区保税棉数量约45-50万吨，青岛、张家港、上海三大港保税棉库存已连续三个月下降，“棉满为患”的现象得到缓解。据了解，10月中旬以来青岛、张家港等地有一定数量的清关印度棉、美棉销售，很大一部分不是通过1%关税、滑准关税或加工贸易配额进口的，而是缴纳40%关税进口。一些进口商表示，82-83美分/磅左右全额缴纳进口关税价格基本同购买配额后清关进口的价格相当。

　　收储成交近140万吨。24日，计划收储121300吨，实际成交79800吨，成交比例65.8%，较前一天增加1920吨。其中，新疆库点计划收储58000吨，实际成交54720吨，成交比例94.3%；内地库计划收储交73200吨，实际成交交25080吨，成交比例34.3%。截止今日2012年度棉花临时收储累计成交1395770吨，新疆累计成交1066040吨，内地累计成交329730吨。

　　棉纱交易疲乏，进口纱活跃。全棉纱交易疲乏，只有单个品种如普梳电清无结纱交易居多，进口纱方面特别像巴纱、印度和越南纱依然十分活跃，占总进口量的60%以上。地产纱继续压价竞争，市场整体需求一般。山东高密某纺织厂纯棉纱价格持稳，气氛一般，现气流纺21S报22500元/吨，32S报26800元/吨，气流纺出货相对较好。巴纱报价：普梳20S报16446元/吨，32S报19421元/吨，40S报23829元/吨，精梳60S报37086元/吨。

　　郑棉低开反弹。25日，郑棉低开，早盘窄幅震荡，午盘上涨，尾盘回落，成交低迷，投资者继续移仓远月。撮合维持跌势。郑棉1301收于19585，涨10点。当日总成交7.49万手，较前一交易日减少2242手；持仓32.2万手，增加1380手。

　　25日期货撮合价差略有缩小，近月价差为456元/吨，仍为近期高位。

　　25日期货仓单为920张，减少18张。

　　郑棉1305合约和1301合约负价差达到-145元/吨。

　　疆内籽棉质量有所下降，但南疆收购价仍维持高位；内地采摘进入尾声，棉农惜售存棉，收购进度较慢。内外棉价差较大，现货低迷，仓单流出缓慢。全棉纱交易疲乏，整体需求一般。郑棉连续下跌后今日调整修复，空单适量持有，现货商择机在05合约套保。

　　棉花及纱线、坯布价格风险防范咨询：银河期货青岛营业部　刘耀　电话：0532-80661672　QQ：75088936