纽约期棉：昨天发布的美国棉花出口销售周报创市场年度最大量，为市场注入一些活力，市场涨幅可观，但收市前市场修复了部分涨幅。总体上，本周市场相当沉闷，主要原因是现货交易不活跃，价格大幅下跌，基金和投机商参与成分减少。空盘量自2月中旬以来变化很小，而期权是次级市场波动的因素。

　　美国棉花：近两周美国棉花出口销售报告给人留下深刻的印象。销售数量累计1’027’400包。最大的买方是中国，数量为499’600包，其次是土耳其，数量为97’000包。截止2009年2月19日，累计销售数量为10’248’600包。出口数量6’193’900包，达不到美国农业部预估的11’500’000包所需要的出口平均进度，但在往年，出口数量会在今后几周很快增加。根据撤约以及往年的结转库存数量，累计出口销售报告有可能减少100-150万包，美国农业部接到一些撤约报告。

　　中国：郑州期交所价格涨1.3%，2月26日，09年5月合约收于11900元/吨。CNCRC国储棉日收购量保持在3万吨，现在收购完成220万吨，仅差50万吨，就可以完成272万吨的目标。纺织厂谨慎乐观，春季过后的市场似乎好转，棉纱价格稳定；一些工厂生产能量再次恢复到100%。优质棉源依然紧俏。持有进口额度的纺织厂积极进口外国棉花，进口棉花价格低于本国同等棉花价格。我们估计，894’000吨TRQ额度已经有三分之一用完。有很强烈的信号，中国政府可在2009年二季度开始销售国储棉中的陈棉库存。

　　后市展望：过去的一周，市场总体变化不大，今后几天也不会见到重大变化。技术面没有变化，还是中性-利空，2009年5月棉花合约支撑位在46.50美分和49.00美分。同时，许多国家未销售的棉花数量巨大，阻止价格出现重大的或者持续的攀升趋势。投机商/基金(不包括依然持有相当数量多头的指数基金)目前持有的净空头是潜在的利好因素。但是，除非技术图形发生重大变化，或者其他市场需求转变，否则，近期不可能见到他们踊跃补货。由于修正因素，ICE和ZCE棉花期货交易所之间的价差将会浮出水面。但是，只有在中国政府收购计划终止，或者开始拍卖部分陈棉库存的时候，这种情况才能发生。