ICE美棉小幅上涨。隔夜美棉小幅上涨，7月合约结算价71.55，涨64点，12月合约结算价70.35，涨7点。由于基本面无大变化，目前美棉低位整理，投资者等待今晚的出口报告。

　　5月份官方PMI创新低。中国5月官方制造业采购经理人指数(PMI)降至50.4，低于4月的53.3和预期值52.2。汇丰5月中国制造业PMI终值也显示制造业连续七个月低于50，印证了中国经济正加速放缓，可能需要更多政策扶持经济。数据公布后，市场对政策面预期强烈，股指一度拉升，带动商品上涨，但是随后在抛压下回落，普遍收低。今年以来，金融市场一直是经济下行和对政策预期之间博弈，由于政府一直谨慎，对政策的放松也是阶段性对冲经济下行风险，令市场预期受挫。因此目前投资者较为谨慎。

　　中国宏观政策动向。由于4月份公布的一系列经济数据疲软，中国官方立场再次开始缓和，温家宝强调要把稳增长放在更重要的位置。同时，媒体报道发改委加速审批项目，刺激消费的一些措施也陆续出台，这些迹象一度令市场兴奋，推动股市商品齐涨。但随后新华社等官方媒体刊文，称中国不会出台大规模刺激方案，并表示刺激措施的规模和方向均明显不同于2008年危机后推出的支出计划。

　　目前不确定的是刺激计划的规模以及规模大到什么程度才足以真正拉动经济。瑞信本周发布的报告估计，此次刺激规模可能在人民币1万亿至2万亿元，小于08年的规模。美银-美林经济学家陆挺认为规模可能比这还小。他表示，中国现在并不需要那么大的刺激力度，除非希腊被迫退出欧元区。

　　现货商降低保税棉报价。受信用证偿付、开具信用证难度上升及资金压力影响，港口一些棉花进口企业下调保税棉或已清关外棉的报价。由于到港外棉数量仍然较大，6月1日，印度棉S-6，1-5/32的报价下调至17600-17800元/吨，较前日降100-200元/吨。因配额量少价高，部分企业下调保税棉报价，吸引有配额的企业来采购。据了解，目前高等级外棉较少，而疆棉价高，纺企难以接受。

　　价高下滑，走货清淡。今日绍萧地区纱线行情弱势低迷，全棉纱总体成交稀少，32S针织主流24500元/吨，32S精梳主流29000元/吨。纯涤纱价格下挫，成交不大，32S机织14750元/吨左右。人棉纱出货清淡，30S针织主流价20000-20300元/吨，30S机织19500-19600元/吨左右。

　　郑棉放量下跌。6月1日，郑棉高开震荡，走势跟随股指，早盘结束前价格跳水，1301在19300附近受到支撑回升，尾盘再度回落，成交持仓增加。1209收于18565，较前一交易日下跌130点，1301收于19335，跌120点。当日总成交30.3万手，较前一交易日增加13.8万手，持仓52.5万手，增加1.3万手。

　　自上周创出新低后，本周郑棉暂时止跌，偏弱震荡。美棉也在70美分附近暂获支撑。现货没有明显起色。宏观方面，欧债担忧未除；国内经济数据疲软，市场对政策预期增强，但是政策不确定性较大，投资者也较为谨慎，关注周末政府是否会出台进一步的刺激政策。郑棉仓单及有效预报小幅减少，总量仍然有10多万吨，实盘压力未减，形态偏弱。

　　棉花及纱线、坯布价格风险防范咨询：银河期货青岛营业部　刘耀　电话：0532-80661672　QQ：75088936