ICE美棉跌停。USDA首次发布下年度全球棉花供需预测，在本年度期末库存高企的情况下，预期下年度的期末库存将较本年度增加150万吨，同时下年度全球仍然是供大于求的格局。受此影响，隔夜美棉跌停，7月合约结算价81.82，跌400点。此外，ICE宣布，从周五（11日）交易起，美棉涨跌幅扩大至5美分。

　　库存消费比历史高位，USDA报告利空。隔夜USDA预期下年度中国棉产量为664万吨，较本年度减少65万吨，印度产量544.3万吨（-32.7），国产量370.1万吨（+31），全球产量2540.6万吨（-138.3）。预期下年度中国消费892.7万吨（-21.8），全球消费2394.1万吨（+75.6），下年度中国进口304.8万吨（-163.3），美国出口261.3万吨（+13.1），印度出口91.4万吨（-115.4），预期下年度全球期末库存1605.7万吨（+149.5），中国期末库存610.8万吨（+75.7）。从下图可以看出，目前全球棉花库存消费比达到20年高位。

　　4月进口棉花51万吨。中国海关统计，2012年4月，我国进口棉花50.97万吨，环比减少18.47%；同比增加143.1%。2011年9月-2012年4月，我国累计进口棉花375.1万吨，同比增加180.5万吨，增幅92.7%。2012年1-4月，我国累计进口棉花207.7万吨，同比增加101.59万吨。收储导致本年度内外棉价差明显扩大，加之上年度未使用完结转的配额较多，因此国内纺企、贸易商加大进口力度，导致进口量大增。

　　4月CPI增幅回落。中国4月份CPI同比上升3.4%低于3月份3.6%的升幅，环比下降了0.1%。中国4月份食品价格同比上升7.0%，升幅低于3月份的7.5%。分析师认为，虽然通胀减弱，但较高的食品价格可能导致物价回落速度不像决策者希望的那么快，所以也不能过快放松货币政策。此外，中国4月份PPI同比下降0.7%，表明随着大宗商品价格下跌，上游通胀压力持续减弱。

　　4月新增贷款低于预期，M2增速仍在低位。央行周五发布的报告显示，2012年4月新增人民币贷款6818亿元人民币，低于市场预期，4月末人民币贷款余额57.93万亿元，同比增长15.4%。当月社会融资规模9596亿元，同比减少4077亿元。4月末广义货币（M2）余额88.96万亿元，同比增长12.8%，比上月末低0.6个百分点，仅高于今年1月份的12.4%和去年11月的12.7%，重回历史低位。此前，央行设定2012年M2增长目标为14%而从2011年8月份开始，M2增速始终低于这一目标。

　　棉纱行情暂稳。全棉纱行情稳定，个别商户还有讨价还价的现象，不过让利幅度较小，成交批量没有改观。今日全棉纱局部地区有一些纺企试探性提价操作，不过新价格执行难度比较大。多数依旧维持原价格出货，而河北、湖南两地提价现象不多，纺企观望出货为主，高配C40S主流出厂28500元/吨左右。普梳C32S带票主流报价在26000附近，稍高报至27000，南通地区部分低价带票C32S报25000。今日郑棉大跌可能对纱价产生负面影响，下周关注棉纱价格和成交情况。

　　郑棉跌停。11日，受隔夜外盘跌停影响，郑棉跳空低开，全天维持弱势，午盘加速下跌，所有合约触及跌停，并维持至收盘，成交放量，持仓增加。1205收于19025，跌765点，1209收于19685，跌805点。当日总成交66.4万手，较前一交易日增加47万手，持仓59.6万手，增加2.66万手。

　　郑棉本积弱难返，今日在USDA报告下引发了做空情绪，全线跌停。经此一跌，目前郑棉1205合约在19000左右，撮合近月跌至18500。郑棉仓单数量13万吨，实盘压力仍在，弱势料将延续。

　　棉花及纱线、坯布价格风险防范咨询：银河期货青岛营业部　刘耀　电话：0532-80661672　QQ：75088936