ICE横盘整理。隔夜美棉横盘，收盘近跌远涨，7月合约结算价89.51，跌17点。市场关注美棉出口报告及下周公布的平衡表。

　　美国就业数据不佳。ADP公布的数据显示，4月份美国私营部门就业人数仅增加11.9万人，远低于17.5万的预期，也低于3月份的增幅。此外，3月份工厂订单环比下滑1.5%，符合预期。私营部门就业数据表明招聘势头正在放缓。

　　欧元区4月PMI整体下滑。欧元区4月份制造业活动创下近三年来最大萎缩幅度，暗示欧元区经济可能会继续下滑。周三公布的数据显示，4月份欧元区制造业PMI从3月份的47.7降至45.9，创2009年6月以来的最低水平。德国4月份制造业PMI从3月份的48.4降至46.2，意大利PMI从47.9降至43.8，法国微升至46.9，仍处于萎缩水平。希腊4月PMI从3月的41.3降至40.7。

　　央行逆回购操作，降准预期推迟。在资金面尚宽松的情况下，周四央行公开市场却意外进行逆回购操作。市场人士认为，此举在释放宽松信号、推后存准下调预期时点的同时，或也给出了利率引导信号。今日逆回购操作后，很多人推后了对存准下调时点的判断。分析师指出，逆回购操作月内是否会取代下调存准率尚难定论，但其被更频繁地使用已是主流预期。不过，考虑到5月资金面仍面临财政税款上缴冲击，公开市场到期量亦有所缩减，降存准率的预期并未完全消退。

　　四大行4月信贷投放速度放缓。《中国证券报》周三报道，截至4月25日，四大国有银行新增信贷仅1017亿元，信贷增速明显放缓。由此初步判断4月金融机构信贷规模可能为7000亿元左右，低于市场预期的9000亿元。3月份金融机构投放了1.01万亿元的新贷款。信贷增速回落主要因为存款外流和信贷需求下降。另外，在经济增速放缓的背景下，实体经济总体信贷需求减弱，同时由于预期市场利率下行，很多企业选择推迟贷款融资计划。

　　魏桥上调纱价。今日魏桥将部分适销规格棉纱上调500-1000元/吨，个别规格（送广东价格）上调3000元/吨，现其精梳J32S、J40S报32000、33500元/吨，普梳高配C32S报31500元/吨，相关负责人表示，由于近期在广东地区销售较好，故相应规格开始上调。山东地区相关企业听闻此纺企提价后也有跟进动作，但多数贸易商观望，部分随行就市，因为目前下游织厂接单情况并没有较大改善。

　　郑棉延续弱势。今日郑棉低开，盘初小幅上冲后回落，价格持续走低，成交持仓增加。1205收于20200，跌65点，1209收于20980，跌35点。当日总成交10.1万手，较前一交易日增加7334手，持仓52.9万手，增加8648手。

　　今日郑棉增仓下跌，未破昨日低点。关于配额传言较多，有目前似乎仍未发放，价格居高，有消息称10号左右下方配额。当前配额仍是市场焦点。如不发配额或配额数量较少，在国家大量收储后，国内可流通资源不多，后期必然出现缺口，提振国内；但是目前春播基本结束，且内外棉价差明显，纺企呼吁发放配额。

　　现货方面，从目前了解的情况看，棉企、纺企库存普遍偏低，因此，配额发放后对国内现货影响可能有限，届时外棉价格可能上移，与国内价差缩小。但期货市场，由于期现价差较高，目前仓单数量较大，5月合约进入交割，或令市场承压，暂难摆脱弱势，但考虑到远期合约有收储价这个理论支撑，因此下方空间有限，可能偏弱震荡。短线走势参考外盘和其他商品，建议观望或日内波段操作。

　　棉花及纱线、坯布价格风险防范咨询：银河期货青岛营业部　刘耀　电话：0532-80661672　QQ：75088936