ICE美棉继续收跌。25日美棉继续收低，7月合约90.80，跌66点。市场关注本周的美棉出口报告，判断需求是否有所改善。

　　美联储维持低利率政策不变。美联储周三继续维持低利率政策，并温和下调对美国经济形势的评估。美联储在会后声明中指出，海外金融市场压力担忧再次涌现，而且FOMC对就业市场的描述也更加保守。美联储10位成员中有9位投票支持维持宽松货币政策。周三的政策声明未就美联储是否计划开始第三轮债券购买计划或其他新计划提供任何新线索，但暗示官员们对经济复苏力度产生了新的担忧。

　　国研中心预计今年经济“前降后稳”。国务院发展研究中心报告预计，2012年中国经济将呈“前降后稳”态势，全年经济增速在8%以上。宏观政策要顺应增长阶段的转换，特别要防止过度放宽宏观政策。报告称货币政策应保持稳健，跟踪外汇占款变动，适时下调法定存款准备金率，确保银行流动性平稳。报告称，在美国经济温和复苏，欧债危机处置取得阶段性进展，金融市场初步企稳，新兴经济体通胀压力减轻，宏观政策开始明显放松的环境下，预计中国出口增长将逐步回升。内需增长亦有望逐步企稳，中国仍然处消费快速增长期，消费稳定性总体较高，企业去库存有望在年中前结束。

　　辛集播种即将完成，外棉较受青睐。4月下旬河北辛集棉花播种工作陆续展开，预计月底播种全部完成，较去年晚4-6天。日前4级棉销售价17500元/吨，好5级销售价16700元/吨，正5级销售价16500元/吨，主要销售给周边的小型纺织企业，但纺企资金压力大，货款不能及时付清。由于地产棉质量较差，疆棉量少价高，所以纺企比较青睐外棉。美棉SM级售价19600-19800元/吨（商检净重，自提，带票价格），印度M级棉销售价18800-18900元/吨，津巴布韦SM级售价19700元/吨，均较上周提高50-200元/吨不等。由于配额暂不发放，保税外棉无法清关，到库外棉逐渐减少。

　　郑棉缩量震荡。今日郑棉低开，盘初小幅拉涨后回落，全天窄幅震荡，尾盘收于阴线，成交持仓减少。1209收于21165，跌5点。当日总成交6.6万手，较前一交易日减少9374手，总持仓50.4万，减少1014手。

　　今日郑棉继续缩量减仓震荡，行情低迷，整体格局偏弱，上行阻力较大，但是下方支撑也较强。目前国内供应减少，疆棉出运缓慢，配额价高紧缺，港口保税棉积压。此前市场传言4月底会发放配额，因此一些企业仍然在观望等待。郑棉下方具有支撑，但是缺少实质利好，关注今晚的美棉出口报告。节前建议日内波段操作，逢低可少量介入多单。

　　棉花及纱线、坯布价格风险防范咨询：银河期货青岛营业部　刘耀　电话：0532-80661672　QQ：75088936