今日乙二醇继续领涨聚酯链，周内反弹力度在化工期货中居前，收盘报3266元/吨，大涨4.09%。尽管地缘松动，原油处下跌趋势，但乙二醇近期供应端再度紧张，因国产开工率下降，进口货到货不及预期对现货市场形成上涨驱动，期货盘面跟随上涨。

在成本端大幅松动背景下，乙二醇现货并未跟随原油同步大幅下挫，反而展现出较强的抗跌性，基差走强至新高。同时期货方面，近月合约与现货端表现明显强于远月合约，市场“近强远弱”特征进一步放大。

乙二醇开工率看，山东裕龙90万吨/年乙二醇装置近期停车，直接带动国内整体开工率出现明显下滑。此前国内多套煤制、油制装置长期维持高负荷运行，供应端压力持续累积，本次大型产能的退出直接缓解短期现货市场的流通压力，成为乙二醇价格扛跌的重要支撑因素之一。

进口供应端的收缩同样超出市场前期预期。截至11月12日，当月华东主港乙二醇实际到港量为12万吨，结合船期与发运情况测算，11月全月华东主港到港量预计在28-30万吨，整体处年内偏低水平。近期霍尔木兹海峡多次发生船只遇袭事件，若相关船舶无法按期抵达国内，12月进口量可能下修至25万吨。此外，11月中旬至12月中旬的预到港货源里，绝大多数为聚酯工厂的长约定向货源，可进入贸易环节流通的现货货源占比较低，难以缓解流通端的紧张局面。

需求方面，当前聚酯行业运行平稳，但终端需求已显现旺季尾声特征，需求端对价格的拉动作用有限。截至11月12日，国内聚酯行业平均开工负荷维持在78.1%，环比小幅回升。终端纺织市场，“双十一”订单交付完毕，内销、外销新订单均边际走弱，江浙织机开工负荷回落至48%，加弹环节开工负荷回落至58%，订单以小批量补单为主。聚酯利润受原料价格波动扰动，工厂备货意愿偏低，乙二醇采购以刚需随采为主。12月，纺织行业将进入传统淡季，聚酯行业开工负荷存在3~5个百分点的回落预期，需求端对乙二醇价格的支撑将进一步弱化。

业内人士认为，乙二醇短中期逻辑明显分化。受非煤制装置供应收缩、进口到港量偏低且流通货源稀缺支撑，现货和近月合约价格支撑坚实。