10月大部分时间里，巴西棉市流动性低，参与者态度谨慎，棉价下跌。卖家偶尔达成交易，并优先履行远期合约。需求方面，行业更倾向于动用库存和已签订合同的棉花，因此在采购新批次棉花不那么活跃。纺织生产链全线需求疲软，叠加政治、经济不确定性，也使参与者远离市场。

不过，临近月末，美元兑巴西雷亚尔大幅升值推高出口平价，整个10月大部分时间一直高于出口平价的国内价格，从10月26日开始跌破出口平价。鉴于此，卖家要价持坚，导致国内报价回升。市场参与者还利用国际价格上涨之机达成新的远期合约，尤其是面向出口的合约，涉及2025/26、2026/27年度的棉花。

9月30日至10月30日期间，CEPEA/ESALQ棉花指数(8天付款)下跌1.05%，10月30日收于4.1302雷亚尔/磅。不过，10月26日至10月30日期间，CEPEA/ESALQ棉花指数(8天付款)上涨1.7%。当月国内报价平均较出口平价高1.3%；但最后1周，国内报价平均较出口平价低3.8%。

按照雷亚尔价格计算，CEPEA/ESALQ棉花指数10月平均为4.1090雷亚尔/磅，较2026年9月下降4.47%，但较2025年同期高出12.52%。按美元价格计算，CEPEA/ESALQ指数平均为0.7995美元/磅，较ICE期棉近月均值(0.7882美元/磅)高1.4%，但较CotlookA指数均值(0.9078美元/磅)低11.9%，后者是面向远东交货的棉花国际基准。

国际市场方面，10月美元兑巴西雷亚尔升值5.41%，10月30日收于5.453雷亚尔，支撑由Cepea计算的出口平价(FAS)，后者当月上涨1.5%，桑托斯港出口平价达到4.2650雷亚尔/磅(0.7821美元/磅)，巴拉那瓜港出口平价达到4.2755雷亚尔/磅(0.7841美元/磅)。同期CotlookA指数下降3.75%，月底跌至0.8985美元/磅。

期货市场方面，ICE期棉近月合约中只有2026年12月合约在10月下跌。其他合约录得小幅上涨，2027年3月合约涨0.26%，2027年5月合约涨0.18%，2027年7月合约涨0.24%。

全球供需方面看，国际棉花咨询委员会(ICAC)11月2日发布的数据显示，2026/27年度全球棉花产量预计总计2575万吨，较2025/26年度的2685万吨下降约4%，主要因中国、巴西、巴基斯坦、美国的供应料减少。全球消费预计将增长0.8%至2610万吨，尤其受中国、印度、巴基斯坦、越南、土耳其等亚洲纺织工业活动的支撑。

由此，本年度全球消费量可能比产量高出约35.3万吨，逆转2025/26年度的供应过剩局面，并预示全球库存可能出现下降。另一方面，全球出口预计将下降1.7%至975万吨。预计巴西仍将是全球领先的出口国，2026/27年度出口量估计为315万吨，美国紧随其后，为271万吨。