隔夜国际油价暴跌，成本端发生明显转向，下游化工期货氛围同步变化，聚酯链集体重挫，收盘PX领跌逾4%，瓶片下滑3%。近期化工期货在地缘定价与需求负反馈之间持续拉锯。

伊朗和卡塔尔官员举行旨在结束战争的会谈，提升市场对中东原油供应趋于稳定的预期。近期中东局势紧张备受市场关注，随着伊朗领袖赋予政府在谈判领域一定权力，伊朗与美国间接磋商“非常密集”。短期内中东紧张局势出现缓和迹象，地缘风险溢价快速回吐。

PTA供应方面，前期检修装置集中回归。上周嘉通能源300万吨、独山能源300万吨装置重启，PTA装置负荷升至73.8%，较上期提高7个百分点，供应压力再度加大。不过，百宏250万吨装置计划于11月1-13日停车检修，当前PTA加工费已降至200元/吨附近，部分高成本装置存在计划外减产的可能。供应压力较10月中旬明显上升。

需求方面，原料让利推动下游聚酯利润修复，前期检修装置复产意愿增强。上周聚酯行业开工率环比回升。不过对比2022-2025年同期84-93%的开工率区间，当前开工率明显低于季节性常态，需求缺口仍存。与此同时，聚酯开工率抬升并未传导至终端，上周江浙织机、加弹机开工率环比回落。下游维持以销定产、按需采购的谨慎节奏，并未同步跟进。由此来看，本轮聚酯提负更多属于原料让利驱动下的被动修复，对PTA的边际拉动偏弱。

业内人士认为，短期地缘局势反复仍将放大价格波动，PTA价格或随成本端宽幅震荡，但供应回升及终端需求走弱将限制反弹空间。