近日，郑棉主力合约持续走弱，市场交投氛围偏空。新棉集中上市叠加下游需求疲软，棉价承压下行，产业链上下游观望情绪浓厚。

10月27日，国内期市商品板块全线下跌，郑棉延续弱势，主力合约再度收跌。截至10月28日，主力合约最低点跌至15180元/吨。从近期走势看，自9月底以来郑棉指数累计回落数百点，市场空头情绪占据主导。分析人士指出，供需压力增大是本轮下跌的核心驱动，叠加宏观货币政策预期偏鹰，期货承压明显。

截至10月27日，全国累计公检新棉约169万吨，商业库存逐步回升，供应压力增加。棉企为加快出货，基差报价持续下调，现货市场成交偏弱。此外，为降低收购风险，部分轧花厂选择停收观望，棉农担心价格继续下跌，籽棉交售积极性很高。

值得关注的是，虽新年度新疆棉花仍维持减产预期，但高企的商业库存，已在很大程度上对冲供应收缩预期，减产逻辑对盘面的支撑作用有所减弱。

从下游来看，“银十”旺季不及预期，纺织市场持续走弱，棉纱销售承压、走货放缓，成品库存不断累积，棉纱报价同步走弱。在悲观情绪影响下，下游企业原料采购以随用随买为主，补库意愿低迷。纺纱利润分化加剧，部分中小企业承压明显。

因此，当前棉市呈供强需弱格局，供应端新棉上市进度加快，短期供应压力凸显；需求端旺季成色不足，下游开机率下滑，终端消费复苏乏力。后续需重点关注纺企订单能否改善、开机率能否回升、宏观政策与外盘美棉走势联动影响。