夜盘国际油价跳水，乙二醇昨日走势偏弱，今日延续疲态，收盘报5284元/吨，上涨0.69%。本月乙二醇在地缘政治持续紧张影响下，成本上移、供应收紧的双驱利好下，出现明显上涨走势。但下旬受下游聚酯开工负荷下行影响，港口现货价格持续回落。

进入9月以后，煤制乙二醇装置集中检修期逐步结束，在高利润影响下，企业复产节奏较快。9月国内企业装置月度产量在174.97万吨，较上月增加18.83万吨，环比升12.06%。其中一体化乙二醇产量在111.71万吨，较上月涨16.29万吨，环比增加17.08%；煤制乙二醇产量在63.25万吨，较上月增加2.54万吨，环比增加4.18%。

随着国内乙二醇装置负荷提升、长停装置逐步重启，国产供应量将持续增加，进一步加剧远期的供应压力。且目前下游聚酯受高成本压制，开工率维持低位，“金九”旺季需求兑现或不及预期，供需边际正逐步转向宽松。那么随着时间推移，乙二醇将逐步进入“低库存现实”与“累库预期”激烈博弈的阶段。

9月乙二醇进口量预计为16-18万吨，后续港口库存或将延续低位运行。进口受阻直接导致乙二醇进口量大幅缩减，国内库存持续去化至低位。上周华东主港地区MEG库存跌破10万吨，说明当前市场仍处于“近端低库存”的现实支撑下，现货价格具备较强支撑。

需求端来看，原料乙二醇、PTA价格不断上涨，下游聚酯受终端弱需求影响，涨幅不及原料，利润受到压缩，出现明显负反馈。截至9月24日，聚酯综合负荷水平回落至74%，大幅低于往年同期的水平。终端织造方面，目前下游织造企业对当前丝价的接受度正明显减弱，面对高价带来的不确定风险，及即买即做大幅亏损的现实，大部分企业已不愿主动追高，叠加国庆假期来临，织造、加弹减产明显。

10月乙二醇走势存高位回调可能。预计10月乙二醇区间震荡疲弱。预计市场价格区间在6200-6800元/吨。