9月19日(周六)，据巴基斯坦轧花厂协会(PCGA)截至2026年9月15日的本季第5份综合报告，全国棉花到厂量达到238.8万包，较去年同期的200.4万包增加38.4万包，增幅为19.17%。

然而，这一总体数字掩盖自2026/27年度开始以来持续存在的减速趋势，反映出对去年的早期领先优势正在稳步缩小，而非扩大。双周到货量为69.2万包，按绝对量计算为本季最大，但仅较2025年同期的66.8万包高出3.51%。

自今年7月以来，双周到厂量增速收窄一直在持续。8月31日，到厂量较去年领先27%；到9月15日，这一速度已降至19%。按当前收敛速度，同比差距将在数周内缩小至零，本季总产量似乎可能大致落在去年水平附近。

旁遮普与信德首次出现“互换”

过去2周的决定性发展是两省之间显而易见的互换。尽管数量较少，旁遮普的累计增速从19.66%加速至24.73%，信德则从30.95%减速至16.25%。本年度首次出现旁遮普增长快于信德的情况。

双周数据使这一转变更加明显：旁遮普省到厂量为30.3万包，同比增长35.2%，较其自身前2周增长70.8%；信德为38.8万包，同比下降12.5%，环比下降4.1%。目前看，信德作物已过高峰，旁遮普仍在到货。

本季总产量将在很大程度上取决于信德省本年度结束得有多早，因该省是全国总到厂量的主要贡献者。

出口商和贸易商采购持续增加

需求方面，出口商和贸易商的采购持续增加，达到92800包，去年同期为26400包，增幅达251.5%。纺织厂采购203.5万包，占总销售的95.6%，巴基斯坦贸易公司(TCP)连续第5个周期保持为零。

未售库存为26万包，较去年的32.5万包下降19.95%，尽管作物产量更大。然而，未售与到厂量的比率已从8月底的9.35%升至10.92%。主要归因于创纪录的9月到货量在轧花厂排队，该比率仍远低于去年的16.25%和12%的警戒水平。接下来重要的是，未售的已打包棉花(而非未轧籽棉)是否会推动进一步增长。

轧棉厂数量低于去年

本年度首次出现运营轧棉厂数量低于去年，为412家对428家(旁遮普205家、信德207家)。拉詹普尔、费萨拉巴德、坚格3地轧棉厂已完全关闭。全国本季迄今平均单厂加工量为5798包，其中信德省为7381包，旁遮普省为4200包，表明随着晚熟作物到货，旁遮普存在闲置产能。

本作物年度似乎将比去年更早结束。有报道称信德的大部分采摘已完成，预计10月和11月到厂量将大幅下降。早期数字激增反映的是高温和早播驱动的早采摘，而非产量的真正增长。尽管总体产量偏低，价格却未大幅上涨，促使种植户减少对作物保护及其他(包括化肥)的投入，导致作物生长期延长的前景减弱。