美国国家海洋和大气管理局近期发布的报告显示，全球厄尔尼诺强度不断增加，2026年北半球秋冬季发生极强厄尔尼诺的概率超过90%。美国部分棉花主产区干旱问题一直存在，棉花优良率不断下降，成为美棉价格上涨主要驱动。印度棉花主产区降雨偏少，种植面积同比基本持平。国内主产区遭遇高温天气，引发市场担忧。

美棉优良率回落

今年美棉从种植开始就饱受干旱的困扰，后续随着种植的推进，干旱面积占比不断回落，但干旱一直存在，尤其是得州和密西西比河三角洲种植区域，美棉优良率持续下滑，引发市场关注。

目前看，美国干旱较严重的地方，主要分布在得州、密西西比河三角洲种植区域。截至2026年8月23日当周，美棉优良率为37%(前值为38%)，上年同期为54%，其中得州产区的优良率为19%。美国农业部8月报告中，美棉种植面积从7月预估的9.85百万公顷上调至10.47百万公顷，收获面积从7.54百万公顷上调至8.19百万公顷，单产从872磅/公顷下调至798磅/公顷，弃耕率预期为21.78%，产量预期为296.3万吨。若干旱延续，弃耕率或继续上调。从天气预报看，未来1个月得州的干旱将延续，密西西比河三角洲的干旱或有所缓解。

对比近10年美棉优良率表现，当前情况仅好于2022年、2023年。2022年、2023年、2024年美棉弃耕率较高。美国农业部报告显示，当前弃耕率在近几年均值附近。一般情况下，随着弃耕率的上行，单产会上调(弃耕的主要是单产较差的棉田)。目前美棉土壤墒情比2022年好一些，比2023年差一些。

印度雨季降水偏少

印度棉花种植已接近尾声。截至2026年8月21日，2026/27年度印度棉花种植面积为1084.5万公顷，同比增长0.5%。预计最终植棉面积在1100万公顷左右。由于厄尔尼诺的影响，印度雨季降水偏少。

我国主产区遭遇高温天气

2026年我国新疆棉主产区经历3轮高温天气，第1轮在6月底至7月初，第2轮在7月中下旬，第3轮在8月初至8月中旬，对应棉花盛蕾、盛花、花铃关键生长期(7-8月为花铃期，花铃期是棉花对高温最敏感阶段)，叠加今年新疆棉种植面积预期减少3-5%，棉花产量大概率有所减少。从目前调研数据看，2026年新疆棉产量为700万吨左右，仍属于高产年份。

综上，近期美棉价格走强，主要受美棉种植区天气影响。预计未来美棉弃耕率或有所上调，总产量存在下调空间。同时，2026/27年度美棉周度签约数据表现较好，因此供需两端对棉价均有一定利多支撑。2026/27年度全球棉花存在产需缺口，不过供给端缩减有待观察。近期郑棉价格上涨，一方面是受美棉带动，另一方面是受新疆产区高温天气引发市场担忧的驱动。国内储备棉持续轮出，单日挂牌量处低位，可以有效弥补新棉上市前的市场供应不足。