盘初乙二醇主力合约强势领涨化工期货，一度大涨逾4%，随后开启回落，收盘报5322元/吨，上涨1.51%。临近交割期，乙二醇近月合约价格在低库存、高基差背景下多空激烈博弈。

近期乙二醇价格上行，主要受美伊局势下霍尔木兹海峡通航受阻推动。进口受阻导致乙二醇进口量大幅缩减，库存去化至低位，短期国内产量难以填补进口缺口。现货商补货意愿较强，基差持续走强，市场紧张情绪向期货传导。目前霍尔木兹海峡航运目前仍处停滞状态，中东乙二醇货源偏紧短期难以得到根本性改善。

国内供应出现阶段性收缩，7-8月是国内乙二醇装置年度检修高峰期。多套大型炼化一体化装置、煤化工装置集中进入计划检修，导致国内行业开工负荷降至年内低位。上周国内乙二醇装置方面存量装置变化不大，本周关注阳煤、恒力、盛虹重启进展、通辽、新疆天业有检修计划。海外装置方面美国南亚83万吨装置计划重启。但伊朗、沙特等装置大部分仍处停车状态。

当前市场整体呈持续去库、库存低位的紧平衡格局，且行业预期9月去库周期仍将延续。目前产业链全链路库存均处低位，无论是上游生产企业库区、港口库存，还是下游聚酯工厂原料备货库存，均无冗余库存可对冲现货缺口，市场现货紧张属性凸显。

需求方面，国内传统旺季订单预计会推迟至9月陆续下达；国外批量订单也需等待海峡完全通航、成本底部确认后才能正式落实，8月下旬或是订单落地的最后窗口期。一旦通航恢复，出口订单有望迎来阶段性增长。价格能否顺利传导、需求能否真正启动，核心在于出口订单能否率先放量。只有终端需求真正回暖，产业链利润分配格局才有望重塑。

尽管短期供应紧张逻辑未改，但市场也需警惕潜在风险。后续需重点关注霍尔木兹海峡通航实际恢复进度、国内检修装置重启节奏、“金九银十”传统旺季终端需求恢复情况。