【本月特点】国内棉价小幅回落，国际价格震荡下跌

【后期走势】国内市场：主产区高温天气不利于新棉长势，纺织传统淡季市场需求偏弱，预计后期国内棉价以稳为主。国际市场：美棉主产区旱情缓解，全球纺织消费疲软，预计后期国际棉价震荡下行。

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(一)国内棉价小幅下跌。国内新棉长势总体平稳，棉花现货供应宽松，下游纺织市场新增订单不足，成品库存持续累积，企业采购意愿偏弱，棉价小幅下跌。据《中国棉花工业库存调查报告》采购意向调查显示，截至6月初，准备采购棉花的企业占45.7%，同比减3.7个百分点；持观望态度的占38.5%，同比减7.1个百分点；不打算采购棉花的企业占15.8%，同比增10.8个百分点。6月，国内3128B级棉花月均价每吨17547元，环比跌1.4%，同比涨18.6%。郑棉期货主力合约CF609月结算价每吨15890元，环比跌1.1%，同比涨16.1%。

(二)国际棉价震荡下跌。6月上旬，美棉主产区降雨缓解旱情，供应紧张预期有所弱化，棉价承压下行；中旬受美伊谅解备忘录落地等因素提振有所反弹，但下旬随着旱情持续缓解、美元指数走强，棉价再度回落。6月，CotlookA指数(相当于国内3128B级棉花)月均价每磅86.31美分，环比跌6.5%，同比涨10.5%。

(三)内外棉价差扩大。CotlookA指数(相当于国内3128B级棉花)折合人民币每吨13015元，比中国棉花价格指数(CCIndex)3128B级每吨低4532元，价差比上月扩大703元。进口棉价格指数(FCIndex)M级(相当于国内3128B级棉花)月均价每磅86.76美分，1%关税下折到岸税后价每吨14602元，比国内价格低2945元，价差比上月扩大837元；滑准税下折到岸税后价每吨15032元，比国内价格低2515元，价差比上月扩大605元。

(四)1-5月棉花进口量同比增加，纺织品服装出口额同比基本持平。受前期棉花集中到港叠加下游纺织淡季需求偏弱影响，棉花进口环比明显回落。据海关统计，5月我国进口棉花11.28万吨，环比减31.7%，同比增2.1倍；1-5月我国进口棉花82.60万吨，同比增89.9%。5月我国纺织品服装出口256.04亿美元，环比增6.5%，同比减2.3%；1-5月我国纺织品服装出口1167.27亿美元，同比增0.1%。

(五)纺纱量同比增加，纱线价格环比上涨。据国家统计局数据，5月我国纺纱量186.9万吨，同比增2.7%。据《中国棉花工业库存调查报告》，截至6月初，被调查企业纱产销率94%，环比降8.3个百分点，同比增1.3个百分点，比近五年同期平均水平增0.9个百分点；库存为19.9天销售量，环比增加2.0天，同比减少13.9天，比近五年同期平均水平减少6.2天。布产销率96.6%，环比降5.7个百分点，同比持平，比近五年同期平均水平增6.5个百分点；库存为33.6天销售量，环比增加2.0天，同比减少13.9天，比近五年同期平均水平减少9.6天。6月主要代表品种32支纯棉普梳纱线均价每吨23336元，环比涨0.3%，同比涨15.0%。

(六)全球棉花消费量调增，贸易量和期末库存调减。美国农业部(USDA)6月预测，2026/27年度全球棉花产量2526.6万吨，与上月持平，比上年度降5.4%；消费量2651.1万吨，比上月调增1.6万吨，比上年度增1.4%；贸易量943.2万吨，比上月调减0.5万吨，比上年度降2.4%；期末库存1548.7万吨，比上月调减15.5万吨，比上年度降7.2%；全球库存消费比为58.4%，较上年度下降5.4个百分点。

(七)预计后期国内棉价以稳为主，国际价格震荡下行。国内市场：主产区高温天气不利于棉花生长，新棉存在减产预期，但纺织行业处传统淡季，市场需求较弱，纺企以刚需采购为主，逢低适量补库，加之涤纶短纤价格回落，棉涤价差扩大，化纤替代效应进一步增强，预计后期国内棉价以稳为主。国际市场：美棉主产区旱情缓解，苗情有所改善，巴西新棉集中上市，印度受季风降雨不足影响，新棉存在减产风险。全球纺织消费疲软，美棉出口签约数量连续回落。美伊局势缓和带动油价回落，美元指数偏强运行，预计后期国际棉价震荡下行。