6月初，郑棉2509合约持续下行，自16440元/吨最低跌至15590元/吨，最大跌幅近千点。近2日止跌企稳、窄幅震荡，持仓量从68万手降至60万手左右，观望情绪浓重，交易活跃度明显下降。

供给端，新疆新棉现已进入盛蕾期，气温稳步回升，棉田长势整体良好，暂无明显灾害扰动，仅需防范旱情、虫害并做好田间管理。国内棉花商业库存持续回落，现货供应有所收紧，但终端需求持续疲软，成交低迷，抵消库存偏低带来的利多支撑。棉价基差保持坚挺，疆内双29级、含杂3以内的优质棉资源，对郑棉2509合约基差报价维持在1100元/吨左右。

棉纱处传统消费淡季，整体走势偏弱。目前河南、山东、湖北等地区纱厂开机率维持7-8成，整体波动有限，但库存持续回升，行业库存普遍超20天，部分厂家接近30天。成交分化明显，仅40S高紧、精紧等少数品种走货尚可，其余品种需求冷清。6月以来棉纱价格整体下调800-1000元/吨，40S高紧从26000元/吨高位回落至25000元/吨附近。订单呈两极分化，大厂仍有1-2个月排单，中小厂现货充裕、走货乏力，贸易商库存也逐步抬升。坯布、印染环节淡季特征显著，整体运行清淡。佛山大圆机开机率降至2成，中小厂停机减产较多；印染开机率同步回落至3成左右，按需生产、交货周期约7天，终端需求暂无回暖迹象。

当前棉花产业链缺乏新的驱动，供需两端整体平淡，呈供需两弱、量平价稳格局。棉、纱、布各环节现货成交一般，价格整体以区间震荡为主。短期淡季行情或将延续，市场难以出现趋势性涨跌。后续重点关注两大核心因素：一是宏观环境对商品市场的整体影响；二是新疆产区天气变化对新棉生长及产量的影响。