【概要】本周，纺织市场淡季特征显现，棉市供应趋紧预期炒作暂告一段落，国内棉价承压大幅下跌，国际棉价冲高后深度回落，ICE期棉主力合约在周五盘中触及跌停板。特朗普访华行程结束，两国元首赞同将构建“中美建设性战略稳定关系”作为中美关系新定位，为世界注入亟需的稳定性和确定性，有利于推动全球经济稳定恢复。

一、价格回顾

当前国内纺织市场淡季特征明显，纺企购棉意愿下降，国内棉价承压。郑州棉花期货主力合约结算均价16406元/吨，较前周下跌274元/吨，跌幅1.6%；代表内地标准级皮棉市场价格的国家棉花价格B指数均价17868元/吨，较前周下跌78元/吨，跌幅0.4%。

国际方面，虽美棉旱情尚未缓解，但美棉出口签约量大幅减少引发市场对需求疲软的担忧，国际棉价呈冲高回落走势，但本周均价仍高于上周。纽约棉花期货主力合约结算均价85.09美分/磅，较前周上涨1.19美分/磅，涨幅1.4%；代表进口棉中国主港到岸均价的国际棉花指数(M)均价95.48美分/磅，较前周上涨1.96美分/磅，涨幅2.1%，折人民币进口成本15893元/吨(按1%关税计算，不含港杂和运费)，较前周上涨327元/吨，涨幅2.1%。国内外棉价差收窄，价差较前周缩小406元/吨。

纺织市场方面，国内外纱价跟随棉价呈上涨态势。国内C32S普梳纱均价23301元/吨，较前周上涨16元/吨，涨幅0.1%；主要进口来源国C32S普梳纱均价23804元/吨，较前周上涨852元/吨，涨幅3.7%；常规外纱高于国产纱503元/吨；涤纶短纤价格下跌127元/吨至8109元/吨。

二、市场形势展望

全球宏观政策正面临通胀压力，“中美建设性战略稳定关系”或将成为中美关系新定位。中东地区地缘政治冲突推高能源成本，国际油价再度超过100美元/桶，全球主要经济体普遍面临“通胀上行”与“经济下行”的双重压力，导致货币政策陷入两难。5月13日凯文·沃什接替鲍威尔出任美联储主席，其货币政策观点聚焦于降低短期利率刺激经济，同时缩减央行资产负债表规模抑制通胀，其政策预期能否兑现有待进一步观察。5月15日美国总统结束为期3天的访华行程。中国外交部表示，两国元首赞同将构建“中美建设性战略稳定关系”作为中美关系新定位，为未来3年乃至更长时间的中美关系提供战略指引，推动两国关系稳定、健康、可持续发展，为世界带来更多和平、繁荣、进步。

国内物价温和回升，消费需求逐步增长，复苏基础不断夯实。4月得益于假期出行需求集中释放及能源价格的传导，全国居民消费价格指数(CPI)同比上涨1.2%，反映出居民消费信心正在逐步修复，整体仍处温和复苏区间。在国际大宗商品价格上行和国内部分行业需求增加的带动下，工业品需求明显改善，PPI同比上涨2.8%。4月制造业采购经理指数(PMI)为50.3%，连续处扩张区间，显示出制造业景气度稳步回升，生产活动保持活跃。此外，社会消费品零售总额季调环比增长0.14%，显现温和复苏态势。不过，当前物价领域仍存在结构性分化，终端消费需求的复苏基础有待进一步夯实。

全球棉花延续供应趋紧态势，但需求转弱或使国际棉价承压。美国农业部(USDA)5月报告预计2026/27年度全球棉花产量同比下降5.3%至2526.47万吨，进一步验证供应收缩的趋势，其中美棉产量同比下降4%至289.6万吨，巴西棉产量同比下降10%至381万吨，澳棉产量同比下降33%至65.7万吨，印度、巴基斯坦棉产量保持相对稳定。然而，需求端的疲软正成为压制棉价上行的核心阻力。近期美棉出口数据表现疲软，截至5月7日陆地棉净出口签约量1.08万吨，创下年度新低，反映出全球终端采购意愿低迷。

国内纺企开机率相对稳定，市场去库存特征显著。据国家棉花市场监测系统数据显示，2026年5月初，纺企开机率为在88.8%，环比下降0.1%，原料采购趋于谨慎，准备采购棉花的企业占比40.4%，环比减少9.7个百分点，全国棉花工业库存约92万吨，环比下降9.6%。市场呈现出明显的去库存特征，纱、布库存天数环比微降，其中纱线库存降至17.9天，环比减少0.8天，同比减少13.3天，较近五年同期平均水平减少6.8天；布库存为31.5天销售量，环比减少0.1天，同比减少11.4天，比近五年同期平均水平减少9.6天。

综合看，由于棉价已出现下跌，纺企备货意愿趋于谨慎。短期内，市场将密切关注美联储政策动向、中美经贸谈判细节、国内棉花产业政策动向，预计在上述重大消息没有落地之前，市场参与者将保持观望。棉价在经历本周的大幅下跌后，走势将趋于相对稳定。