郑棉延续回调走势，主力2609合约跳空低开后偏弱运行，向下试探万六整数关口，最低触及1个月低点16005元，下跌0.77%，成交量、持仓量均明显缩减。技术形态上，期价已跌破10日、20日均线支撑，MACD指标高位死叉后绿柱逐渐拉长。

5月初，郑棉主力登顶阶段高点16955元/吨。此后，受累于国内下游需求进入传统淡季，纺企亏损幅度扩大，对原料采购愈发谨慎。美国主产区旱情缓解，天气炒作暂歇，对出口需求疲软的担忧升温，美棉回调至80美分附近，也给国内盘面带来压力。郑棉承压回落，从万七关口附近回落至万六关口，累计下跌逾4%。

国内主产区新棉生长顺利，全疆棉花已基本出苗，大部棉田进入3至4片真叶期，整体出苗率达98.6%，较去年同期快2.1个百分点，出苗进度明显快于去年同期。虽然5月中旬北疆棉区出现降温降雨，但对整体生长影响有限，新棉长势总体良好，市场对种植面积调减的利多预期已基本消化完毕。

需求端进入传统淡季，纺企采购意愿明显收缩。纺织厂订单持续性不强，织造、纱布贸易环节观望情绪浓厚，对高位纱价接受度不高，棉纱实际走货多有让利，部分纱厂成品累库率升高，对原料采购保持谨慎态度，仅逢低按需补库。

国际市场上，美国棉区近期出现降雨，得州干旱压力有所缓解，前期支撑美棉上涨的天气升水正在回吐。中美谈判后美棉出口转强预期未能兑现，市场乐观情绪消退，前期借助需求转好预期推涨的多头集中获利了结。ICE期棉周五重挫4%，一度跌破80美分整数关口，当周累计下跌4.9%，创2024年11月以来最大单周跌幅。

综合内外盘基本面判断，广发期货表示，短期棉价大概率维持稳中偏弱的区间震荡走势，关注政策调控。