本周市场预计将受宏观消息面主导，伊朗相关谈判重回焦点，同时还有一系列经济及基本面数据待公布。

宏观消息面本周将继续占据主导地位，CPI通胀数据、5月供需报告将陆续登场。上周尾段，随着美元走弱和股市回升至新高，外部市场变得略具支撑性，但若通胀数据过热，可能会迅速改变市场基调，并对棉花等出口驱动型大宗商品构成压力。

能源仍是重要影响因素，原油价格持续对美伊局势发展做出反应。原油价格上涨可能会继续支撑整体大宗商品板块，并提高棉花主要竞争对手聚酯的成本。

就棉花而言，持仓情况和季节性因素正变得更加重要。基金在包括棉花在内的农业板块仍持有相当数量的净多单，这意味着如果外部支撑开始减弱或即将公布的数据不及预期，市场将更加脆弱。

周二公布的供需报告将是本周基本面的主要焦点，该报告将首次官方发布2026/27年度的供需平衡表。市场关注点将集中在产量预估、出口需求、全球消费及美国农业部如何评估种植季前的早期天气前景。

市场回顾

洲际交易所(ICE)棉花期货经历又一个波动的1周，7月合约在宽幅区间内交投，最终收于84.73美分/磅，周线上涨54点。12月合约上涨90点，收于85.46美分/磅。

本周大部分价格走势继续跟随外部市场，尤其是原油，因与美伊谈判及霍尔木兹海峡相关的消息面因素导致整体大宗商品板块大幅震荡。即使出现因原油走弱和股市疲软带来的“避险”压力，棉花仍持续保持在合约高位附近，整体技术面维持支撑态势。

从基本面看，出口销售有所走软，因价格上涨似乎抑制需求，但装运量仍强劲，且持续高于达到美国农业部当前出口预测所需的速度。天气仍是关注焦点，三角洲和东南部部分地区出现有利降雨，而得克萨斯州西部大部分地区仍保持干旱。尽管棉花带大部分地区仍处干旱状态，但种植进度接近或略快于平均水平。

从整体持仓看，投机性买盘继续支撑市场，但与此前涨势初期相比步伐已开始放缓。基金在农业板块持有大量净多单，同时本周可交割仓单量持续增加，而点价报告显示旧作供需不平衡状况略有收窄。

经济与政策展望

伊朗与美国本周继续停火谈判，伊朗已对最新提议作出正式回应，并表示愿意将初步谈判重点放在停止敌对行动和重新开放霍尔木兹海峡航运上，而非解决更广泛的分歧。由于海湾地区的混乱局势持续影响全球能源和航运市场，谈判似乎更多地旨在稳定能源流动和降低地区局势升级，而非达成广泛的和平协议。随后有报道称双方在多个关键问题上仍存在巨大分歧。

在此背景下，参议院农业委员会将于5月12日(周二)举行听证会，重点讨论化肥价格可负担性和供应稳定性问题，因为伊朗冲突相关的中断及对霍尔木兹海峡航运的持续担忧导致化肥价格仍处高位。

美国一家贸易法院裁定，特朗普政府最新实施的10%临时全球关税不符合第122条款的法律依据，这是政府关税策略遭遇的又一次法律挫折。虽目前该裁决仅阻止一小部分进口商的关税缴纳，但据报道，美国海关与边境保护局正准备开始处理与先前法院裁决相关的关税退税，预计各行业(包括农业)将面临数十亿美元的潜在退税款项。市场还将关注政府是否会转向在今年晚些时候实施范围更广的301条款关税。

供需概况

在最新报告中，美棉出口销售走软，当前年度陆地棉净销量总计12.33万包，低于前周及近期平均水平。巴基斯坦、印度、越南是主要买家，印尼、孟加拉国也有额外采购。新作销量4.84万包，主要由危地马拉、印尼购买，但越南的减少对总量构成拖累。

装运量仍保持稳健，为32.75万包，但较前周有所放缓。越南再次位居最大目的地，其次是孟加拉国、巴基斯坦、土耳其、中国。皮马棉销量也放缓至1.15万包，装运量1.48万包。尽管因价格高企导致销售活动有所放缓，但若当前装运速度得以维持，则仍高于达到美国农业部目前1200万包出口预测所需的速度。