周内聚酯链高开走软，因中东地缘出现降温信号，同时游需求负反馈也在一定程度上施压原料价格。今日午后再度走强，收盘PTA、PX涨逾3%。近期化工板块的回调，本质上是地缘政治溢价快速消退后的合理修正，导火索为成本端剧烈松动。化工板块突然“变脸”与中东地缘局势发展密切相关。

受中东局势影响，PX、PTA供应端呈现“PX实质性收缩、PTA紧平衡但后期存减产预期”特征。PX方面，供应已出现明显缺口。地缘冲突导致日韩炼厂原料短缺，开工负荷持续下滑。截至3月19日，日本、韩国PX开工率分别降至69.78%、59.73%。国内方面，浙石化200万吨装置停车，多家炼厂实施预防性降负。

PTA方面，短期供应尚可，但隐忧浮现。当前，PTA开工率在81%左右，部分前期检修装置重启，短期并未出现实质性短缺。然而，上游PX供应紧缺影响逐步显现，逸盛新材料700万吨装置计划4月1日起降负30%，后续更多工厂可能因原料短缺而停车。

需求方面，在成本持续抬升的背景下，截至3月25日，下游聚酯及终端织造呈“库存累积、利润分化、订单疲软”特征。聚酯开工率维持在83-88%，但结构性降负已现。终端织造方面，江浙织机开工率在52-65%，恢复速度不及往年同期。订单天数仅在9-12天，环比减少，内贸以春夏小单为主，外贸订单持续疲软。企业利润受挤压，对高价原料抵触明显，多消耗前期库存、按需采购，原料备货降至9.8天。成本传导已出现阻滞。若终端负反馈持续，聚酯及织造开工率或进一步下探。

业内人士认为，目前中东局势尚未完全明朗，PTA装置降负影响仍在，预计短期下跌空间也有限。