昨日午后能化期货普遍承压走低，今日聚酯链延续下挫，收盘乙二醇领跌，PTA、PX下滑逾3%。因中东地缘出现降温信号，国际油价未能重返100美元之上。

近期化工板块的回调，本质上是地缘政治溢价快速消退后的合理修正，导火索为成本端剧烈松动。化工板块突然“变脸”与中东地缘局势发展密切相关。最新消息称，美国向伊朗提出含“15项条件”的和谈方案，伴随地缘缓和预期释放，商品市场回吐部分风险溢价。

受地缘政治影响，PX供应减量开始显现，日本继续宣布PX长约供应减少，韩国SKUAC100万吨PX装置宣布3月底停机，中国大型PX工厂负荷降低，供应持续降低，叠加大榭故障停机时间从一周延长至两周，PX价格继续大幅。石脑油市场紧张，价格持续上涨。

原油、PX价格高位运行，挤压PTA加工利润，上周PTA周均产能利用率至76.27%，环比-3.78%，同比-0.59%。周期内嘉兴石化短停，福海创、福化降负，本周期国内整体产量大幅缩量。

需求方面，下游聚酯长丝负荷提升至年内高位，短纤、瓶片开工率亦较前期低位回升，江浙地区化纤织造综合开工率回升至50%以上。但需要注意的是，随着原料价格持续走强，下游对高价接受度有所下降，产业链利润分配不均，或将在一定程度上抑制后期需求增长空间。

上周聚酯行业周度平均产能利用率：82.97%，较上周-0.73个百分点。产量以及产能利用率小幅下滑的主要原因是：即便周内存在装置重启，如洛阳实华、湖北聚智，但佳宝、泉迪等装置周内检修，国内聚酯行业整体供应水平下滑，使得周内国内聚酯行业产量小幅下滑。

有业内人士认为，PX供应出现缺口。在此背景下，PX中期偏强格局将延续。不过，化纤产业链上游价格上涨已抑制终端需求，产业链进入不健康状态，这将限制PX价格上涨空间。