多空因素交织，郑棉震荡偏强运行，各合约均以红盘报收，主力2605合约先扬后抑，早间交投重心上移，最高触及15415元/吨，午后逐渐震荡回落，上扬0.92%，成交量、持仓量缩减。

国内商业库存持续去化，新年度种植面积预期下降，远期流通资源趋紧格局较明确。30万吨棉花进口滑准税加工贸易配额提前发放，叠加内外棉价差维持高位，使得进口替代增强，在一定程度上缓解供应紧张压力，抑制棉价上行空间。金三银四传统旺季效应显现，纺织厂开工率回升、新增订单增加，且1-2月纺织品服装内外需数据均实现显著增长，为市场提供有力支撑。但纺织厂采购仍以刚需为主，心态较谨慎，订单结构偏短、企业盈利能力分化限制补库积极性，市场成交并未全面放量。

海外市场上，美元走强、棉厂需求减弱，同时技术性超买的情况、算法交易策略触发的抛售行为进一步向盘面施压，ICE期棉周五收低，ICE5月棉花合约收跌0.5%，结算价报67.31美分/磅，但当周累计上涨2.2%。

西南期货表示，新年度预期全球将减产，进入去库周期，中长期棉价具有支撑。从国内来讲，去库良好，且未来植棉面积预期调减，中长期供给偏紧；当前金三银四时期下游消费表现韧性。同时油价上涨导致化纤价格走高，替代品价格走强也支撑棉价。但近期国家发放配额30万吨，同比增加10万吨，时间也较往年提前，有效缓解旺季原料短缺压力，短期利空。但其总量有限，国内中长期供给仍偏紧，预计中长期棉价回落后仍预期走强。