上周五美油再度冲击100美元附近，成本端走强下聚酯链跟涨，今日早间国际油价电子盘回落，聚酯链一度缩窄涨幅，不过在瓶片、乙二醇强势上涨提振下，其余品种收盘飘红，瓶片大涨7.44%。

自美伊以暴发冲突以来，油价大涨，成本助推，叠加PX供应端减负荷，后期有进一步减负荷预期，PX价格大幅上涨。国内明确受到原料预备性降负，影响到PX供应的装置分别有浙石化、中化泉州、福建联合；且除2季度集中检修安排以外，关注中石油、中石化、中海油等装置状态。受霍尔木兹海峡事件影响，韩国方面除既定的S-oil80万吨PX装置检修安排兑现，还有SK、韩华、GS公司PX装置存在降负运行预期；日本、中国台湾方面目前尚未公布减产计划；中东地区多套装置，例如科威特芳烃、阿曼石油等均已停车。2季度PX供应来看，预计国产方面缩量为15-20万吨、进口量缩量10-20万吨/月，PX整体供需将呈连续强去库格局。

2月底随着聚酯负荷快速回升，PTA供应端提负超预期。包括逸盛新材料(360万吨)满负荷运行，独山能源(250万吨)、英力士(125万吨)相继重启，福海创(450万吨)提升负荷，仪化(300万吨)停车检修，PTA整体负荷环比战前提升3.8%至80.33%。

需求方面，目前终端仍处复工初期，真实需求尚未充分兑现，对高价原料接受度较弱，预计旺季需求是正常偏弱表现，终端企业更倾向于以时间换空间，等待市场情绪平复、地缘风险充分释放后再做决策。

瓶片现货大幅上涨，上周每吨价格单日曾涨幅突破千元，市场出现封盘惜售的现象，属于地缘突发事件引发的下游应急式成本传导。不过软饮料等终端普遍持观望态度，终端产品价格未联动上调，集中招标尚未启动。

原油供应收紧的压力依然存在，油价延续偏强格局，然而终端订单表现并不理想，原料价格持续走强，下游抵触心态浓郁，PTA社会库存维持累库预期，预计PTA或将逐步承压。