今日乙二醇重启延续强势，收盘报4377元，大涨5.04%。中东地缘冲突成为主导乙二醇走势的核心变量。主要影响乙二醇生产成本与供应的全链条，尤其是对供应端的影响较大。

伊朗作为中东地区重要的乙二醇出口国，其出口量的波动与霍尔木兹海峡的航运状况，会进一步加剧乙二醇的供给收缩，形成“成本物流”双重冲击。去年国内乙二醇进口依赖度降至22%左右，进口量约580万吨，其中来自中东地区的进口量占比约60%，中东货源在国内进口结构中的占比相对较高。

原油价格上涨持续拉大油煤工艺生产成本差距。在国内动力煤价格相对平稳的背景下，煤制乙二醇盈利空间得到明显修复，企业生产意愿增强，后续产能利用率有望稳步回升，成为对冲国内乙二醇供应收缩的核心变量。

供应端春节前后行业检修量维持在偏低水平，装置开工率延续高位运行。开工率高位运行、检修量偏低、产量创同期新高的特征，已从源头对乙二醇期现价格形成实质性压制。

当前国内聚酯行业整体开工率约为78%。随着春季纺织传统旺季的到来，终端需求季节性回暖，预计3月聚酯开工率将稳步回升。但需要注意的是，当前聚酯行业整体处于薄利状态，企业复产进度略慢于往年同期，同时下游织造环节受终端订单不足制约，开工率仍偏低，需求传导受阻，乙二醇需求增长可能低于预期。

业内人士提示，本轮地缘冲突的持续时间是决定乙二醇基本面演化的主要因素，交易者需持续关注霍尔木兹海峡通行状况、国内炼厂开工率变化及新增产能投放进度。