1月26日(周一)，美棉价格前景一如既往地充满不确定性。2026年供需预期的一个指标是期货市场本身。洲际交易所(ICE)2026年12月棉花期货价格在2025年全年普遍在60美分/磅以上交投，较2025年12月合约高出几美分。这表明交易商预计2026年供需状况与往年大致相同。

早期供应数据进一步证实这一预期，首先就是2026年美棉种植面积这一问题。

影响美棉种植的一个主要因素是替代作物的相对价格。如，美棉种植面积与2026年12月芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货和2026年12月ICE期棉的比率呈反比关系。据该比例近期水平，预计美国陆地棉和皮马棉的种植面积总计约为1000万英亩。这和美国2025年种植面积相比变化不大，尽管种植面积的分布可能会有所不同，东部棉花带及堪萨斯州、俄克拉荷马州、得克萨斯州的种植面积可能会增加。

其他因素可能会促进棉花种植。2025年，美国很多地区棉花产量强劲，可能令一些种植户继续种植棉花作物。如果拉尼娜现象导致干旱延续至早播季节，那么得州可能会扩大棉花种植面积，这是一种常见现象。高于均值的种植面积可能会被高于平均水平的弃种面积所抵消。

另一方面，在播种时干旱和8月高分期间出现的机场及时雨可能会使情况变得更为复杂。不管怎样，这都导致典型的天气市不确定因素持续存在，直到明年秋季美国供需前景变得明朗起来。

与此同时，除中国外全球棉花库存/使用比率约为50%，这一指标表明供应充足，棉厂目前拥有足够的库存。这种库存状况可能会使价格保持相对稳定，除非未来全球消费需求出现重大变化。

需求方面，目前的需求预期并不乐观。推动需求的关键指标之一是全球经济增长。2025年，世行预计全球经济下滑2.3%。2026年、2027年全球经济增长预估也仅是小幅上升。经济增长缓慢的主要原因是贸易限制和政策的不确定性，这直接导致消费者在服装方面的支出变得谨慎。

这会对价格预期产生什么样的影响？总体来说，ICE12月合约会在上半年上涨，但在下半年下跌。从历史规律来看，ICE2026年12月合约可能达到70-75美分/磅的水平，特别是在种植面积减少且弃种率较高的情况下。

然而，天气市的波动总体而言通常不会持续到收获季节，且如果需求没有增强的话，价格上涨持续时间会更短。