上周五乙二醇封涨停后，今日暂维持高位，收盘报3994元/吨，上涨1.91%。本轮化工板块普涨、芳烃系领涨，并非单一因素推动，而是资金轮动、供应扰动、情绪传导等多重力量共振的结果。

供应端阶段性收缩，是近期乙二醇期价止跌企稳的重要原因之一。2025年11月以来，国内煤制与一体化乙二醇装置陆续停车检修，带来一定供应减量。据数据显示，2026年1月22日当周，国内乙二醇周度产能利用率降至61.06%，较2025年11月初下降4.82个百分点；周度产量为38.53万吨，较2025年11月初减少6.71%。

与此同时，海外装置也因经济效益不佳及地缘局势扰动，降负、检修等消息频出。1月以来，台湾南亚、科威特EQUATE、沙特等多套装置相继启动检修计划。1-2月乙二醇进口货源预期减少，与国内检修形成共振，进一步缓解短期供应压力。随着海外装置检修增加，乙二醇进口预期收缩，2月进口量有望下降到60万吨附近，港口库存累库有限。

需求端的疲软表现则成为制约乙二醇价格回升的核心阻力。近期随着接近春节，国内纺织厂逐步放假降低装置负荷。中国聚酯行业周产量149.41万吨，较上周-5.52万吨，环比-3.56%。中国聚酯行业周度平均产能利用率83.62%，较上周-3.08个百分点。

产量、产能利用率大幅下滑主要原因是：伴随着春节临近，即便周内有逸盛大化重启以及计入新产能，但多套装置检修，如澄高、开氏、大沃、天圣、海南逸盛等部，周内国内聚酯行业产量大幅下滑。

中信建投期货认为，虽有沙特45万吨/年装置检修的消息传来，但该装置产能全球占比仅0.7%，实际影响有限。本轮乙二醇期货价格上涨的实质动力，在于市场资金开始青睐估值处于低位的化工权益类资产。