今日聚酯原料端依旧涨幅居前，收盘PTA上涨2.88%，PX上涨3.17%。聚酯产业链供需格局优化预期使年末市场看多情绪升温。

2026年PTA将处投产真空期，无新增产能，加工费有修复空间。看向下游，PX明年上半年无新增产能，且2季度存在季节性检修预期，此阶段PX、PTA现货供应或较为紧张，两者加工费相对下游聚酯端或偏强，PXN也有修复空间。PTA现货加工费仍将成为主导其产能利用率的主要因素。季节性检修预期叠加目前停产装置较多，预计2026年上半年PTA产能利用率将维持较低水平。

当前产业链偏强的基本面也为价格上涨提供坚实的支撑。国内中泰化学停车检修，逸盛宁波重启，逸盛新材料因故降负，供应端整体小幅缩量。预计下周PTA周度产量在144.06万吨附近。

尽管市场存在终端需求走弱的预期，但近期聚酯产销放量，下游企业开工负荷保持稳定。12月是聚酯需求淡季，终端织造业订单季节性走弱、库存加速累积。但原料PX、PTA带动涤丝价格大幅上涨，下游投机性备库需求提升。这促进了聚酯库存的消化，形成了短暂的正反馈过程。然而价格过快上涨也压缩下游产品利润空间，聚酯工厂累库和降负荷也有提前兑现的可能。展望2026年，纺织品服装出口、内需预计温和增长，织造端依旧保持相对保守的经营姿态，渠道库存或处偏低水平，织造原料备货以刚需采购为主。

PTA供应端变化不大，平衡表去库缩窄，然而持续走强下游追涨动力略不足，加之终端持续降负，预计PTA价格或将逐步承压。