11月底以来，ICE期棉开启震荡回落节奏，主力3月合约从64.95美分/磅跌至62.97美分/磅，再创2025年3月中旬以来新低；郑棉CF2601合约则接连收复13500、14000元/吨等整数关口，1%关税(或滑准关税)下外棉进口成本与内地库新疆棉顺挂持续扩大。

几家国际棉商、大型棉企业反馈，随着2026年89.4万吨1%关税配额开始申报并陆续下达，再加上2026年上半年我国对美国、欧盟棉制品出口溯源订单逐渐修复预期较强，因此12月以来国内纺织厂、贸易商对12月-3月船期巴西棉、美棉、澳棉、西非棉、哈萨克斯坦棉等的询价、签约积极性回升。

随着ICE期棉主力合约跌破前低63.11美分/磅，笔者建议国内涉棉企业需要考虑逢低入场，提前锁定高等级高指标外棉资源。从中长线看，2026年全球棉市受下面4个因素震荡走高概率偏大。

一、继澳大利亚、巴西棉花种植面积确定下降外，2026年北半球棉花种植也很不乐观。其中中国、美国、印度受政策、农民收益、天气等因素影响，调整种植结构意愿较强，2026/27年度全球棉花基本面或收紧。

二、随着特朗普政府陆续与各国签署新一轮贸易协议，加征关税影响大幅减弱，再加上俄乌冲突迎来和平解决曙光及其它地缘政治危机下降，全球经济恢复节奏有望加快，棉制品生产、消费回暖力度加大。

三、中美互降关税利好将在2026年1季度逐步显现，部分外溢至越南、印度、孟加拉等高支高附加值棉制品订单预期回流，刺激中国纺织厂、贸易商增加优质棉花进口。

四、美联储2026年或将进一步降息，利好金融市场、商品期货反弹。高盛最新研报指出，美联储在2026年前或采取比市场预期更为积极的降息路径，联邦基金目标利率有望降至3%或更低。