一周展望

展望未来，农业市场仍受到季节性支撑，但容易受到短期波动的影响。美元疲软对棉花等可出口商品有利，但一系列迟来的经济数据可能会引发价格大幅波动。随着市场进入1年中最强劲的季节性窗口，回调可能会继续吸引整个农业市场的购买。本周将是非常繁忙的1周，非农就业、零售销售、通胀等数据及常规的棉花报告接踵而至。

市场回顾

上周棉花期货交易呈窄幅震荡走势。ICE指标3月期棉合约周五下跌0.14美分或0.22%，结算价报63.83美分/磅。

棉花相关的新闻仍有限，市场继续关注持续补发的政府停摆期间的报告。出口销售喜忧参半，12月的供需报告基本上较平淡。尽管美联储降息25个基点，支撑股市，但期货市场几乎没有从外部市场获得方向指引，棉花仍受到稳定抛售的拖累。整个1周的市场基调都保持低迷，技术指标仍表明上行势头有限。投机者在截至11月18日的连续5周内为棉花期货净买家。假日交易量保持温和；然而未平仓合约增加5564手，达到292305手。ICE可交割的2号期棉合约库存为13971包。

供需概览

12月的《世界农业供需预测》(WASDE)受到市场的欢迎。虽大多数人认可整体供需预测，但在地区产量预估上分析师有不同看法。美国产量预估增至1427万包，受中南部和东南部增产的推动，西南部预估则下滑。得克萨斯州产量预估下修30万包至500万包，俄克拉荷马州下修2万包至45万包，堪萨斯州保持在15万包。美国国内消费量预估下降10万包至160万包，出口预估保持不变，为1220万包，期末库存预估升至450万包。

全球消费量预估下降27万包至1.1861亿包，产量预估下降29万包至1.1979亿包。全球期末库存预估小幅上升至7597万包。尽管围绕美国各州调整存在一些争议，但美国和全球供需预测的调整相对温和，这在12月的报告中很常见。

美国农业部补发的出口销售报告显示，11月13日止当周，美棉出口销售合计净增18.94万包。当前年度棉花出口销售净增18.76万包，较前周减少36%，较前四周均值增加10%，其中对中国出口销售净增0.57万吨。下一年度棉花出口销售净增0.18万包。

11月20日止当周，美棉出口销售合计净增15.15万包。当前年度棉花出口销售净增14.84万包，较前周减少21%，较前四周均值减少14%，其中对中国出口销售净增0.88万吨。下一年度棉花出口销售净增0.31万包。

美国农业部仍在按顺序补发政府停摆期间停发的出口销售报告，预计将在1月8日追赶上正常发布进度。

经济和政策展望

据新华社报道，美国总统特朗普12月8日下午在白宫宣布，联邦政府将为美国农民提供规模为120亿美元的救助，以应对美国关税政策对美农业的“反噬”。

特朗普在与农业部长布鲁克·罗林斯、部分农业州议员及农民代表会面时公布这项计划，大部分救助资金将来自美国农业部的“农民桥梁援助计划”(FarmerBridgeAssistance)。

据农业部披露，这项计划的资金将流向玉米、棉花、高粱、大豆、水稻、小麦等农作物种植者，付款将在明年2月底前完成。政府将先行发放110亿美元，并预留10亿美元，根据需要支持水果和蔬菜种植者。

美联储上周连续第3次降息25个基点，将目标区间降至3.50-3.75%，并表现出明显的鸽派基调。主席鲍威尔指出，劳动市场状况正在软化，并暗示最近的工资数据可能被夸大，同时指出政策现在接近中性，但仍倾向于宽松。市场反应迅速，2年期公债收益率创下2个月来最大单日跌幅，美元下跌，股市走高。展望未来，焦点转向本周二的11月非农就业报告和周四的CPI数据，数据可能会进一步影响2026年进一步降息的预期。

天气和作物展望

上周，随着西南部温暖干燥的天气条件允许田间作业在几乎没有中断下进行，收割工作取得稳步进展。当周晚些时候，一场短暂的冷锋经过，但其影响有限，由于大部分作物已收割完成，人们的注意力继续转向轧棉活动。展望未来，持续的干燥天气和气温回升将为收割工作的收尾提供一个有利的窗口，并使轧棉作业高效进行。