上周PTA有所回调，夜盘低位跟随商品整体反弹，今日收盘PTA报4628元/吨，下滑0.09%。由于PTA行业加工费处低位，企业开始降低负荷支撑价格，PTA供应压力缓解，供需格局阶段性改善，支撑PTA价格反弹。

PTA直接原料PX供需偏紧格局延续。从PX供应端看，亚洲检修潮仍在持续。中化泉州80万吨年装置按计划检修至2026年1月底，浙石化明年1月初将有1套常减压及重整装置检修1个月，韩国GS55万吨年装置已于12月中旬停车。

供应方面，在低加工费下，PTA装置检修数量增加，且检修落地节奏超预期。截至12月初，PTA开工率由11月的78%降至73.7%。四川能投100万吨/年装置自11月8日检修至今，英力士110万吨/年装置进入45天检修期，宁波逸盛220万吨/年装置停车。利润方面，当前PTA加工费仍在200元/吨附近，处低位，企业生产积极性受限。随着行业“反内卷”传导，老旧高成本产能出清进程有望加快。进出口方面，印度撤销BIS认证的利好落地，预计月均带动PTA出口增加5-6万吨。

随着国内PTA开工负荷持续下滑，国内PTA库存压力有所缓解。截止目前，国内PTA社会库存为304.39万吨，较上一周下降5.69万吨，环比下降1.83%，且明显低于去年同期水平。企业库存相较去年变化不大则变化不大。截止目前，国内PTA工厂库存为3.86天，较上周下降0.06天，较去年同期上升0.17天。聚酯工厂PTA原料库存为7.2天，较上周下降0.3天，较去年同期下降0.65。

由于经营不佳，加之终端纺织进入淡季，订单开始下降，近期国内聚酯装置开工负荷较10月底小幅下降。截止12月12日，聚酯装置开工负荷为88.57%，较去年同期上升2.28个百分点，较10月底则下降1.32个百分点。目前国内聚酯行业对PTA周需求量下降至133万吨。不仅如此，冬装消费旺季临近尾声，后期聚酯行业存在较大降幅预期，对于PTA需求将会下降。

在PTA中期走势预期上，有业内人士认为，随着终端需求季节性转弱，聚酯装置将季节性下滑，明年1季度PTA市场存在累库预期，PTA基差继续上行空间有限，PTA绝对价格驱动也有限。