上周PTA触顶回落，本周受累于国际油价走软，PTA延续下滑，今日收盘PTA报4616元/吨，下滑0.86%。近期PTA供需层面难以形成持续的去库预期，价格上方压力较大，不过本身估值偏低，下方存在一定支撑。

上周中化泉州80万吨PX装置11月25日停机检修，预计检修2个月。福佳大化1套70万吨PX装置3月下旬停机，仍处停机状态。PX产量为74.82万吨，环比上周-0.58%。国内PX周均产能利用率89.21%，环比上周-0.53%。

PTA行业延续低加工费格局。截至12月5日，PTA加工费为194元/吨，处历史低位。PTA加工费低位运行主要是由于上游PX供应持续偏紧，挤压PTA环节利润。PTA低加工费已持续较长一段时间，不过由于PTA行业上下游一体化程度较深，PTA开工率对单个环节亏损程度的敏感性大幅降低。部分生产企业配备PX装置，目前PX环节盈利较好。此外也有不少生产企业配备聚酯装置，聚酯大部分品种目前也是盈利状态。因此短期看，PTA供应收缩幅度并不大。

随着PTA开工负荷持续下降，行业库存压力有所缓解。当前PTA社会库存约310.07万吨，较前周下降6.02万吨，环比下降1.90%，明显低于去年同期水平。企业库存与去年相比变化不大。

进入12月，终端织造需求进入季节性回落阶段。截至12月5日，江浙加弹综合开工率升至85%，江浙织机综合开工率升至69%，江浙印染综合开工率基本维持在74%，较11月高点已明显下移。受终端需求季节性回落影响，下游补库节奏明显放缓，聚酯工厂库存连续几周出现累积。虽短期聚酯负荷韧性仍存，但难以继续提升，预计明年1月以季节性回落为主。届时聚酯对原料刚需将减弱，从而会对PTA价格构成一定压力。

有业内人士认为，行业长期产能过剩的结构性问题并未根本改变，尽管PTA价格存在继续反弹动力，但其上行空间较为有限。