报告：中国农业农村部公布农产品供需形势分析报告，农业农村部9月将2024/25年度进口量调至105万吨，期末库存下调至788万吨。同时，将2025/26年度棉花单产调增至每公顷2211公斤，产量调增至636万吨。

解读：2024/25棉花市场年度结束，进口数据低于此前预期，农业农村部将旧作年度进口量调至105万吨，期末库存下调至788万吨，并将2025/26年度期初库存调降至788万吨。国内商业库存依然维持去库状态，市场保持刚需补货为主，疆内仓库出货依旧保持正常发货。据Mysteel最新调研显示，棉花商业总库存降至127.18万吨，明显低于去年同期，位于同期偏低水平。新疆地区商品棉降至64.98万吨，内地地区商品棉33.15万吨。新棉上市前商业库存将不断消耗，流通环节供应呈边际收紧格局。

不过，新季棉花播种以来，全国棉区综合气象条件适宜，长势总体好于上年。目前全国新棉已大范围成熟，全疆棉花全部吐絮，且大部进入吐絮盛期，新疆秋桃个数、铃重同比持平或稍增，新棉单产预期将小幅增加，加之植棉面积同比扩大，预计新疆地区棉花产量将再创近几年新高。农业农村部将2025/26年度棉花单产调增至每公顷2211公斤，产量调增至636万吨。

纺织市场已进入金九传统旺季，棉花需求有望阶段性回暖，目前下游订单略有增加，但西方圣诞节订单多以短、平、快为主，长期订单增量有限，且成品库存仍处同期高位。内地纺企开机微幅提升，但相较往年同期，恢复速度较为缓慢，仍低于2023、2024年同期水平。纺企、贸易商对原料价格存在观望等待心理，主动补库积极性下降，基本维持按需采购，消费复苏依然缓慢。

近期南疆喀什、阿克苏等地手摘棉零星上市，机采棉预计将在9月中下旬上市，较2023、2024年早10天左右，内地多地新棉陆续采摘并少量开秤。新棉上市带来供应增量预期，加之消费旺季订单回暖速度仍显缓慢，需求端复苏力度不足将制约旧作去库的利好效应，库存消耗的持续性存疑，对价格的支撑作用或被提前消化。短时间内，在多空因素交织矛盾下，郑棉恐难以走出单边势头。