近日，聚酯市场出现新变化——涤纶短纤行业4月拟启动一轮减产潮。

据华瑞信息反映，为维护涤纶短纤行业健康发展，坚决避免“内卷式”价格战，涤纶短纤大厂拟减产10%，减产时间为1个月，4月初落实监督检查。该消息引发市场及产业链企业的广泛关注。

“这一消息实际上说明市场已到非常惨烈的阶段。”国贸期货分析师陈胜表示，长丝POY库存可用天数为27天，FDY库存可用天数为31天，DTY库存可用天数为32天，涤纶短纤库存可用天数为14天。春节后库存持续累积。

通常来讲，企业会在市场需求疲软、库存高企或利润空间被压缩的情况下考虑减产。

“上一轮行业自律减产是从2024年6月下旬开始。在经历半年的亏损之后，短纤行业选择开启挺价模式。”国泰君安期货高级分析师贺晓勤表示，在挺价初期，并未大面积下调开工率，但低库存状况下，短纤加工费扭亏为盈。“2024年7月下旬，工厂维持挺加工差的策略，与此同时展开减产。”她称，多数工厂减产幅度在10-15%，随后加工费一路上行。

当前厂家拟再次集中减产，主要是为对冲需求较差及加工费较低带来的问题。

据了解到，当需求偏弱，短纤工厂的经营面临较大挑战。春节后，短纤加工费一路下跌。其中，直纺涤纶短纤现货加工费从1200元/吨跌至1000元/吨左右，盘面加工费以PF2505合约为例，最低跌至900元/吨。

在恒逸国贸研发总监王广前看来，短纤工厂减产挺价的核心原因在于加工费持续压缩，特别是盘面加工费已持续压缩至900元/吨的生产成本以内。

“目前现货加工费已接近现金流成本，面对市场的低迷，短纤厂家压力较大。”陈胜表示，拟开展为期1个月、幅度10%的减产表明行业正在采取积极措施以应对当前市场压力。随着短纤减产消息的传出，短纤加工费迅速扩张100元/吨。

在贺晓勤看来，如果厂家能够执行到位，减产10%，持续时间1个月，规模和时间相当可观。

“减产消息往往能阶段性提振市场信心，促使下游客户提前采购，从而帮助消化库存。如果大部分企业都能按照计划执行减产，短期市场供应量将减少，有望改善供需关系，支撑价格回升。”陈胜表示，然而，短纤减产的效果往往会打折扣。

对此，贺晓勤表示，2024年的行业挺价行为带来短纤行业的利润修复。预计本轮减产或产生一定的效果，但持续性需要观察加工费水平，当加工费恢复到1200-1300元/吨，厂家减产的意愿将大打折扣。

据观察到，减产消息公布后，短纤盘面价格受到提振，加工费也大幅提升。

“市场如今的状况主要是需求偏弱造成的，供给端的收缩只能短暂提振市场价格及产品利润。”陈胜称。

“本轮短纤工厂的减产能否真实落地并延续，市场还要持续观察。”贺晓勤表示，中长期，市场需关注逢低做多短纤加工费。从整体产业链看，短纤工厂的减产利空原料PTA和乙二醇刚需。在此背景下，盘面可能会呈短纤走强、原料PTA和乙二醇明显回落的格局。

据王广前介绍，当前短纤工厂的库存水平并不高，下游纱厂的原料备货水平也不高。期货价格前期下跌至6500元/吨附近的低位水平，短纤工厂产销良好，部分短纤工厂甚至存在超卖现象，贸易商环节的库存在期现价差拉大背景下快速出清。

展望后市，陈胜认为，市场仍需观察企业真实的减产情况。“从供给端看，近期调油料明显偏强，北美汽油需求持续超预期，在国内与海外重整装置大规模检修的背景下，市场需要等待是否有超预期的装置变动引发的行情。”他称。

另外，值得注意的是，随着短纤工厂公布检修计划，长丝行业也希望通过减产解决当前弱产销、高库存的压力。“成本端原油支撑仍存，聚酯产业链或呈现窄幅区间震荡格局。”贺晓勤说。