【概要】本周，国内棉价横盘为主，国际棉价偏弱震荡；国内棉纱价格由稳转跌，国际棉纱价格继续下跌。短期，美国对等关税即将生效，或加速国际贸易环境恶化；基本面上，预计美棉出口销售持续承压，市场聚焦于3月底发布的美国农业部美棉意向种植面积。国内促消费政策向棉纺织产业链中上游传导有所体现，预计国内棉价谨慎乐观。

一、价格回顾

本周，纺纱、织布厂开机率延续高位，棉花、纱线出货相对顺畅，棉花报价近期有所上调；由于上下游企业利润维持低位，交易较谨慎，国内棉价横盘运行。郑棉期货主力合约结算均价13635元/吨，较前周下跌17元/吨，跌幅0.1%；代表内地标准级皮棉市场价格的国家棉花价格B指数均价14820元/吨，较前周持平。

国际市场上，2月美国零售数据低于预期，表明美国经济面临压力，拖累大宗商品价格走势；美棉出口数据显示上周装运量维持8.34万吨的较高水平，但签约量由前期的6万吨左右水平下滑至2.89万吨，中国对美棉加征关税影响已显现，国际棉价偏弱震荡。纽约棉花期货主力合约结算均价66.23美分/磅，较前周下跌0.35美分/磅，跌幅0.5%；代表进口棉中国主港到岸均价的国际棉花指数(M)均价75.61美分/磅，折人民币进口成本13159元/吨(按1%关税计算，不含港杂和运费)，较前周上涨58元/吨，涨幅0.4%。国内棉价高于国际棉价1661元/吨。

国内棉纱价格由稳转跌，国外棉纱价格继续下跌。本周，国内C32S普梳纯棉纱均价21067元/吨，较前周下跌38元/吨，跌幅0.2%；常规外纱均价21640元/吨，较前周下跌16元/吨，跌幅0.1%。常规外纱均价高于国产纱565元/吨，较前周收窄14元/吨。涤纶短纤价格6760元/吨，较前周下跌12元/吨，跌幅0.2%。

二、市场形势展望

国际贸易摩擦可能进一步升级，权威机构下调全球经济增长预期，国际棉价或将承压运行。美国宣布将于4月2日对所有贸易伙伴国征收对等关税，预计将有更多国家对美国采取反制措施，从而导致国际贸易环境进一步恶化，商品进口成本上升，消费需求进一步萎缩。3月中下旬，权威机构先后下调全球经济增长预期，经合组织将2025年全球经济增长预期由3.3%下调至3.1%，国际评级机构惠誉由2.6%下调至2.3%。棉市上，我国对美棉加征15%关税后，近期美棉出口签约量已出现明显下滑，预计后期美棉出口装运量也将有所萎缩，拖累国际棉价承压运行。此外，美国农业部将于3月底公布2025年美棉意向面积。在2月，美国农业部曾预测2025年美国植棉面积同比减少10.6%至1000万英亩，美国国家棉花总会预测同比减少14.5%至956万英亩，预计美棉种植面积同比下降的大趋势难以改变。考虑到当前美棉价格持续低迷，美棉种植面积降幅是否会超过此前预期需密切关注。

扩内需政策效果将逐步显现，货币宽松政策将适度推进，国内棉价走势谨慎乐观。在国内促消费政策的推动下，广东省印发《关于进一步推动纺织服装产业高质量发展的实施意见》，上海将家纺产品列入消费品补贴范围。据商家介绍，自家纺补贴实施以来，单价基本上能提升5%左右。3月21日央行1季度会议研究下阶段货币政策主要思路，提出建议加大货币政策调控强度，提高货币政策调控前瞻性、针对性、有效性，依据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机降准降息。棉市方面，国内棉花春播即将展开，新疆农资价格有所上涨，预计2025年棉花种植成本将有所增加。纺织市场方面，近期棉纱销售延续薄利促销，纱线出货相对顺畅，暂未出现大面积累库现象。综合考虑促消费政策的落实、货币宽松政策的推进、农资价格的上涨及棉纱库存压力不大等情况，短期国内棉价预计谨慎乐观。