【概要】本周，国内棉价偏强震荡，外棉价格先跌后涨，内外棉均价低于前周；国内棉纱价格由稳转跌，外纱价格继续下跌。近期，中国对美宣布关税反制措施，国内企业对美棉加紧采购、装运，下周美棉装运量或仍乐观，国际棉价预计阶段性上涨。国内两会传递利好信号，主导国内棉价谨慎乐观，受制于纺织消费预期转弱，短期上行空间有限。

一、本周价格回顾

国内市场上，中国宣布对美反制措施，其中对美棉加征15%；叠加国内两会召开传递利好信号，国内棉价呈偏强震荡走势，但周均价低于前周。郑棉期货主力合约结算均价13563元/吨，较前周下跌211元/吨，跌幅1.5%；代表内地标准级皮棉市场价格的国家棉花价格B指数均价14776元/吨，较前周下跌73元/吨，跌幅0.5%。

国际市场上，中国3月4日宣布对原产于美国部分进口商品加征关税，其中对美棉加征15%，当日ICE期棉大幅下跌；随着最新公布的美棉出口签约及装运量回升，其中周装运量创本年度新高，短暂减轻关税冲击下市场对美棉销售放缓的担忧，国际棉价反弹，但周均价低于前周。纽约棉花期货主力合约结算均价64.74美分/磅，较前周下跌2.05美分/磅，跌幅3.1%；代表进口棉中国主港到岸均价的国际棉花指数(M)均价73.25美分/磅，折人民币进口成本12749元/吨(按1%关税计算，不含港杂和运费)，较前周下跌444元/吨，跌幅3.4%。国内棉价高于国际棉价2027元/吨。

国内棉纱价格由稳转跌，外纱价格继续下跌。本周，国内C32S普梳纯棉纱均价21105元/吨，较前周下跌120元/吨，跌幅0.6%；常规外纱均价21805元/吨，较前周下跌153元/吨，跌幅0.7%。常规外纱均价高于国产纱700元/吨，较前周收窄33元/吨。涤纶短纤价格6849元/吨，较前周下跌95元/吨。

二、市场形势展望

关税之争拖累贸易前景，近期美棉装运量预计先增后减，国际棉价或随之波动。据国务院关税税则委员会公告，货物在3月10日前从起运地发出，并于4月12日前进口的不加征本公告规定的关税。近期发往中国的美棉正在加紧装运，美棉通过海运至中国港口通常需要15-25天时间，预计美棉装运量将先增后降(依据美国农业部发布口径)，推测拐点将在3月中旬前后出现，考虑到美棉出口销售情况与ICE期棉走势高度相关，近期国际棉价或将随之波动。此外，随着美棉春播临近，ICE期棉若持续低迷或令美棉植棉面积进一步下降，市场对美棉植棉意向的关注度趋于上升。另需注意，美国与贸易伙伴间的博弈有增无减，仍易引起国际棉价的宽幅波动。

消费拖累有所显现，宏观利好气氛尚未消退，国内棉价谨慎乐观。据3月5日发布的2025年政府工作报告，2025年我国GDP增长目标为5%，与2024年持平；延续适度宽松的货币政策，适时降准降息。宏观经济目标及政策基本符合市场预期，延续2024年底以来政治局会议和中央经济工作会议总基调。棉市上，中国对美国加征关税反制，3月初下游对美棉询价采购数量显著增加，美棉基差报价应声上调，对国内棉价构成一定支撑。纺织市场传统旺季启动不佳，据调研，近期企业订单以中短订单居多，普遍到3月底结束。此外，春节后纺纱企业销售棉纱曾试探性提价200-300元/吨，于近期再度回落，反映下游消费仍不足以对棉价形成支撑。总体看，全国两会营造的积极气氛尚未消退，短期国内棉价或将偏强运行，但上涨空间相对有限。