【概要】本周，国内外棉价下跌；国内棉纱价格持稳，外纱价格下跌。近期，美国威胁对中国输美商品再加征10%关税，墨西哥也提议对中国加征关税。政策的不确定性导致美国消费者信心指数连续第3个月下降，美棉出口也出现转弱迹象。现阶段，国内两会召开在即，市场聚焦宏观政策变化，市场参与者谨慎观望。

一、本周价格回顾

国内市场上，郑棉涨至皮棉成本线附近后，套保数量增加棉价下行压力。近期下游新增订单数量有限，宏观刺激及纺织旺季预期提振作用转淡。周四美国宣布对中国商品再加征10%关税，市场信心陡降，郑棉重挫。多因素共同影响下，国内棉价连续下跌，郑棉吐回2月全部涨幅。郑棉期货主力合约结算均价13774元/吨，较前周下跌83元/吨，跌幅0.6%；代表内地标准级皮棉市场价格的国家棉花价格B指数均价14849元/吨，较前周下跌27元/吨，跌幅0.2%。

国际市场上，美股市场下跌、美元指数回升，外围压力增加。上周美棉出口双降打击市场信心，国际棉花价格下跌。纽约棉花期货主力合约结算均价66.79美分/磅，较前周下跌1.04美分/磅，跌幅1.5%；代表进口棉中国主港到岸均价的国际棉花指数(M)均价75.62美分/磅，折人民币进口成本13193元/吨(按1%关税计算，不含港杂和运费)，较前周下跌213元/吨，跌幅1.6%。国内棉价高于国际棉价1656元/吨。

国内棉纱价格持稳，外纱价格下跌。本周，国内C32S普梳均价21225元/吨，较前周上涨24元/吨，涨幅0.1%；常规外纱均价21963元/吨，较前周下跌45元/吨，跌幅0.2%。常规外纱均价高于国产纱738元/吨，较前周收窄69元/吨。涤纶短纤价格6944元/吨，较前周下跌71元/吨。

二、市场形势展望

美对加墨关税即将生效，国际市场谨慎观望。美国关税政策的不确定性触发市场避险情绪，从而影响消费者和企业信心。密歇根大学消费者信心指数终值连续第3个月下跌，创2023年11月以来新低。棉市上，最新公布的2024/25年度美棉出口出现转弱，签约量下降3.20万吨至4.28万吨，装运量下降0.61万吨至6.30万吨。美国农业部展望论坛对2025/26年度首次预测，全球棉花产量下降至2546万吨，降幅5.94%；消费量增至2590万吨，增幅2.59%。预计下年度全球棉花供需形势有所收紧，但该消息并未对棉价起到支撑作用。当前，美国对加拿大、墨西哥商品加征25%关税政策将于3月4日生效，关税政策仍是影响棉价走势的关键变量，市场对此保持警惕，棉花基本面市场需关注美棉出口情况。

关税政策再掀风波，出口压力继续增大。美国威胁将于3月4日起对中国输美产品再加征10%关税，本轮累计加征幅度将达到20%，引发金融市场震荡，前期市场相对乐观的预期受到严重冲击，国内股票及大宗商品价格普跌。纺织市场进入传统旺季，企业积极生产争取订单。随着美国威胁将继续对中国加征10%关税，及墨西哥提议对中国征收与美国对中国当前加征的关税相匹配的关税计划等，不仅导致美国对自中国进口的纺织品服装加征的关税税率进一步上升，部分通过墨西哥转口到美国的商品也将失去价格优势。短期，海外关税政策风云变幻，国内两会也即将召开，市场聚焦宏观环境变化，市场参与者谨慎观望，预计近期国内棉价将围绕宏观市场出现波动。