近期国际油价连续回落，聚酯链承压飘绿，收盘PX下滑1.48%，PTA下滑1.57%报5024元。终端陆续放假，聚酯端产能利用率也出现下滑，需求端支撑不足。PTA现货高位松动，价格重心震荡下滑。
近期油价回调主要驱动逻辑在于美国新政府对油价的打压。美国新政府要求沙特和石油输出国组织OPEC降低石油价格，并将加速推进美国本土油气资源勘探开发进程。加之EIA美国汽油库存累库，带动油价大幅回落。
近期东营威联降负、广东石化临停，PX开工阶段性回落，但1季度是检修淡季，国内产量预计维持高位。日韩部分装置检修，海外供应略有收紧，但调油需求处淡季，亚洲流向北美的芳烃仍较少，韩日PX货源多数出口中国。目前看，国内PX检修不多，但海外计划停车增加，PX进口预计减少，1季度PX供应平衡改善，PXN价差有走扩动力。
PTA供应端看，国内装置重启与检修并存，目前看，1-2月PTA官宣检修计划较多，若上述检修能顺利落实，PTA供应环比将明显缩减，春节累库将低于此前预期，密切关注大厂装置动态。
从需求端看，得益于良性的库存和持续的“超卖”现象，今年PTA下游聚酯负荷表现超预期，负荷较往年有所提升。据了解，自2024年11月底起，聚酯行业促销得当，库存已实现连续6周去化。至2025年1月初，POY可用库存降至3天以内，为2019年以来最低水平，往年同期可用库存普遍在10天以上。同样聚酯及下游今年春节前的市场表现明显好于预期，主要体现在春节放假时间较之前预期推迟10-15天。
光大期货认为，春节前下游聚酯装置放假落实，开工走弱，PTA基本面上行支撑不足，预计短期内仍跟随成本端震荡运行为主。国际油价,聚酯链,PX,PTA,PTA现货,成本端承压 聚酯链回调
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