【本月特点】国内外棉价环比下跌

【后期走势】国内市场，棉花供应总体充足，纺织厂补库意愿偏弱，预计短期棉价低位震荡。国际市场，纺织品服装消费前景黯淡，棉花维持宽松格局，预计短期棉价偏弱震荡。

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(一)国内棉价环比下跌。本月，下游纺织市场开机率明显下降，棉花原料库存偏高，补库意愿不足。据《中国棉花工业库存调查报告》，截至12月初，被调查企业开机率为76%，环比下降5.4个百分点；被抽样调查企业棉花平均库存使用天数约为35天，环比增加1.3天，同比增加2.7天；准备采购棉花的企业占47.4%，环比减15.1个百分点，比近5年同期平均水平减少8.1个百分点。12月，国内3128B级棉花月均价每吨14962元，环比跌2.4%，同比跌8.0%。郑棉期货主力合约(CF505)月结算价每吨13505元，环比跌3.1%，同比跌12.6%。

(二)国际棉价继续下跌。据美国农业部(USDA)12月预测，2024/25年度全球棉花产量调增，叠加美元指数偏强、美棉出口弱于预期等多重因素影响，国际棉价承压运行。12月，CotlookA指数(相当于国内3128B级棉花)月均价每磅80.02美分，环比跌1.8%，同比跌11.5%。

(三)内外棉价差缩小。CotlookA指数(相当于国内3128B级棉花)折合人民币每吨12691元，比中国棉花价格指数(CCIndex)3128B级每吨低2271元，价差比上月缩小272元。进口棉价格指数(FCIndex)M级(相当于国内3128B级棉花)月均价每磅79.17美分，1%关税下折到岸税后价每吨14022元，比国内价格低940元，价差比上月缩小201元；滑准税下折到岸税后价每吨14635元，比国内价格低327元，价差比上月缩小257元。

(四)1-11月棉花进口同比增加，纺织品服装出口持平略增。据海关统计，11月我国进口棉花10.89万吨，环比增2.8%，同比减64.5%。1-11月我国进口棉花248.06万吨，同比增46.6%。11月我国纺织品服装出口251.70亿美元，环比减1.2%，同比增6.4%。1-11月我国纺织品服装出口2735.56亿美元，同比增0.2%。

(五)纺纱量环比上升，纱线价格环比下跌。据国家统计局数据，11月我国纱产量为211.7万吨，环比增7.5%，同比增7.2%。1-11月我国纱产量2059.0万吨，同比减0.3%。纺织厂纱、布产销率下降，受原料价格下跌影响，纱线价格环比下跌。据中国棉花网调查，被抽样调查企业纱产销率为91.9%，环比下降7.3个百分点，同比下降6.0个百分点；布产销率为93.6%，环比下降4.7个百分点，同比下降6.8个百分点。12月主要代表品种32支纯棉普梳纱线均价每吨21202元，环比跌1.4%，同比跌4.7%。

(六)全球棉花产量、消费量、贸易量调增。美国农业部(USDA)12月预测，2024/25年度全球棉花产量2555.8万吨，较上月调增26.3万吨；消费量2521.1万吨，较上月调增12.4万吨；贸易量919.9万吨，较上月调增2.2万吨；期末库存1655.1万吨，较上月调增5.8万吨，全球库存消费比为65.6%。

(七)预计近期国内外棉价低位震荡。国内市场：新年度皮棉加工收尾，棉花供应总体充足。据国家统计局数据，2024年全国棉花产量616.4万吨，较上年增9.7%。需求方面，纺织市场新增订单不足，补库意愿偏弱，预计短期棉价维持低位震荡。国际市场：在全球经济增速持续放缓背景下，纺织品服装消费前景仍显黯淡，棉市基本面维持宽松格局，预计短期国际棉价偏弱震荡。