【概要】本周，国内棉价上涨，国际棉价盘整下跌；国内棉纱价格由稳转跌，外纱价格延续跌势。近期，国内集中公布的系列经济数据提振市场信心，对冲部分消费颓势压力。美国再通胀趋势给市场造成打压，强劲的美棉出口数据也未能阻止外棉价格下跌。下周，情绪博弈仍为主要特征，美国新一任总统将就职，中国春节将近，市场仍以避险为主，部分资本预计撤资离场，交易动能或将减弱，棉价偏弱震荡概率增大。

一、本周价格回顾

本周，国家统计局数据显示国内2024年经济增速完成年初5%的预定目标，相关部门相继召开的全国工作会议部署2025年重点任务，稳定了市场预期，提振了市场信心，国内棉价上涨。美国最新发布的系列经济数据表现强劲，进一步降低美联储降息预期，国际棉价盘整下行。郑棉期货主力合约结算均价13562元/吨，较前周上涨126元/吨，涨幅0.9%；代表内地标准级皮棉市场价格的国家棉花价格B指数均价14636元/吨，较前周上涨47元/吨，涨幅0.3%。纽约棉花期货主力合约结算均价67.45美分/磅，较前周下跌0.74美分/磅，跌幅1.1%；代表进口棉中国主港到岸均价的国际棉花指数(M)均价76.92美分/磅，折人民币进口成本13419元/吨(按1%关税计算，不含港杂和运费)，较前周下跌173元/吨，跌幅1.3%。国内棉价高于国际棉价1217元/吨，内外棉价差较上周扩大222元/吨。

国内棉纱价格由稳转跌，外纱价格延续跌势。本周，国内C32S普梳纯棉纱均价21095元/吨，较前周下跌40元/吨，跌幅0.2%。常规外纱均价22023元/吨，较前周下跌100元/吨，跌幅0.5%。常规外纱均价高于国产纱928元/吨，较前周收窄60元/吨。涤纶短纤价格7088元/吨，较前周上涨140元/吨，涨幅2.0%。

二、近期市场形势展望

(一)国际市场

美国新任总统将就职，国际棉价预计弱势盘整。市场对美国加征进口关税的担忧叠加近期原油和天然气价格的飙升，导致美国通胀压力增大。最新数据显示，12月美国CPI同比增长2.9%，环比增长0.4%，回升至2024年7月水平。联邦公开市场委员会下次会议将于1月28日至29日举行，市场预计美联储降息的可能性几乎为零。同时，经济数据反映美国经济复苏势头较为强劲。12月美国制造业新订单指标升至52.5，为2024年1月以来最高水平；美国零售销售额同比增长3.8%，环比增长0.4%。棉市方面，美棉出口量有所增加，但未能对ICE期棉起到支撑作用。据美国农业部数据，截至2025年1月9日当周，美棉净签约量7.24万吨，较前周增长122%，较前四周均值增长69.9%；装运量5.29万吨，较前周增长16.6%，较前四周均值增长51.2%。短期，预计国际棉价保持弱势盘整，需重点关注美国新一届政府关税政策动向及美棉出口恢复势头能否持续。

(二)国内市场

节前企业避险为主，国内棉价或有回调压力。据国家统计局数据，12月规模以上工业增加值同比增长6.2%，增速较11月扩大0.8个百分点；零售额同比增长3.7%，增速较上月扩大0.7个百分点。以上经济数据在一定程度上提振市场信心。棉市方面，用棉企业补库进入收尾阶段，物流公司也将陆续放假停运。据国家棉花市场监测系统数据，截至1月16日新疆棉销售进度为34.0%,同比增长5.8%，增速较上周收窄1.1个百分点。纺织市场整体氛围未见好转，企业节前订单基本完结，以消化库存为主。考虑到本周国内棉价已对宏观利好消息作出上涨反应。随着春节临近、美国总统换届等因素增加市场不确定性，近期市场参与者以防控风险为主，部分资本或将撤资离场，交易动能将减弱，国内棉价预计偏弱震荡概率较大。