【本月特点】国内外棉价继续下跌

【后期走势】国内市场：棉花商业库存偏高，新年度棉花长势良好，维持丰产预期。考虑到棉纺织市场“金九银十”开始备货，后期棉花需求或有望逐步回升，价格下跌空间有限。国际市场：由于美棉库存偏低、澳棉和巴西棉采摘延迟且质量下降，国际棉花供给数量有限，预计价格低位震荡。

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(一)国内棉价继续下跌。当前，全国棉花大部处花龄期，其中新疆棉区气候适宜，棉花长势好于去年；内地不利天气较多，棉花长势差于去年。本月，少量秋冬季订单下达，需求略有增加，棉花库存逐步消化，企业开机率略有回升，但整体仍处消费淡季，价格偏弱运行。据国家棉花市场监测系统抽样调查，截至7月初，被抽样调查企业棉花平均库存34.3天，环比减少1.6天，同比增加9.6天；开机率74.4%，环比上升3.1个百分点，同比下降13.3个百分点。7月，国内3128B级棉花月均价每吨15695元，环比跌2.2%，同比跌11.4%。郑棉期货主力合约(CF409)月结算价每吨14130元，环比跌3.9%，同比跌17.9%。

(二)国际棉价连续4个月下跌。春播以来北半球各主产区棉花播种顺利、长势较好，美国农业部(USDA)7月预测2024/25年度全球棉花增产幅度大于消费增加幅度，棉花供需继续维持宽松格局，国际棉价持续承压。7月，CotlookA指数(相当于国内3128B级棉花)月均价每磅81.63美分，环比跌1.6%，同比跌12.3%。

(三)内外棉价差缩小。当前国际棉价低于国内，由于国内棉价跌幅更大，价差比上月缩小。CotlookA指数(相当于国内3128B级棉花)折合人民币每吨12806元，比中国棉花价格指数(CCIndex)3128B级每吨低2889元，价差比上月缩小168元。进口棉价格指数(FCIndex)M级(相当于国内3128B级棉花)月均价每磅81.04美分，1%关税下折到岸税后价每吨14196元，比国内价格低1499元，价差比上月缩小88元；滑准税下折到岸税后价每吨14748元，比国内价格低947元，价差比上月缩小170元。

(四)6月棉花进口环比下降，纺织品服装出口环比增加。由于国际棉花供给数量有限，国内棉花库存偏高，棉花进口环比持续下降。据海关统计，6月我国进口棉花15.53万吨，环比减40.7%，同比增85.4%。1-6月我国进口棉花179.95万吨，同比增2.1倍。6月我国纺织品服装出口273.95亿美元，环比增4.8%，同比增1.5%。1-6月我国纺织品服装出口1433.77亿美元，同比减1.3%。

(五)纺纱量环比上升，纱线价格环比下跌。据国家统计局数据，6月我国纱产量195.4万吨，环比增4.6%，同比减3.0%。1-6月我国纱产量1086.6万吨，同比减1.5%。受原料价格下跌影响，纱线价格环比下跌。7月主要代表品种32支纯棉普梳纱线均价每吨22167元，环比跌1.2%，同比跌7.5%。

(六)全球棉花产量和消费量小幅调增。6月末，美国农业部发布美国棉花实播面积为1170万英亩，较前期意向种植面积增加102.7万英亩，增幅9.6%，加之旱情持续处近年偏低位置，产量有望增加。美国农业部(USDA)7月预测，2024/25年度全球棉花产量2616.8万吨，较上月调增22.9万吨；消费量2551.6万吨，较上月调增5.6万吨；贸易量970.9万吨，较上月调减7.8万吨；期末库存1799万吨，较上月调减18.9万吨，全球库存消费比为70.5%。

(七)预计国内外棉价低位震荡。国内市场：国家棉花市场监测数据显示，截至7月25日，全国皮棉销售率为87.5%，同比下降11.6个百分点，待售皮棉总量70万吨左右。据中国棉花信息网调查，6月底全国棉花商业库存327.35万吨，比去年同期高13%。当前棉花供给较充裕，考虑近期棉纺织市场“金九银十”开始备货，棉花需求有望逐步回升，预计价格下跌空间有限。国际市场：北半球各主产区棉花长势较好，植棉面积较上年度增幅明显。考虑到美国棉花库存偏低、澳大利亚和巴西棉花采摘延迟且质量下降等因素，预计价格维持低位震荡。