国内基本面支撑因素相对偏弱，秋冬订单数量有限，难以对盘面形成有效拉动。郑棉窄幅偏强震荡，主力2409合约减仓上扬，部分空头资金主动离场避险，带动期价上涨0.41%，报收于14660元，仓位缩减7127手。

目前国内去库较缓慢，港口进口棉虽略有下降但仍处高位，总体供应依然充足。下游消费尚无明显起色，虽有部分秋冬订单下达，但订单数量依然较有限，难以提升开机率，纺企整体产销维持低迷，中小纺企限产轮休、压减产能的情况略有增加，纺企对皮棉补库动力不足，多数企业量力而行维持随用随购策略。

近期新疆及内地多数地区的新棉长势不一，新疆大部分地区棉花长势较快，长势普遍良好，并超出市场预期，预计单产有望超过去年。黄河流域河北、山东、河南等地降雨缓解旱情，棉花长势较好，长江流域湖南、安徽部分地区棉花受受灾后棉农积极抢救，棉花产量或受影响。

美国农业部在7月供需报告中全面上修2024/25年度美棉种植面积、产量、期末库存预估，根据6月底的实播面积报告将美棉种植面积调增100万英亩，产量增加100万包，达到1700万包，美国期末库存增加120万包至为530万包。不过报告公布前市场对USDA上调供应前景已做好心理准备，利空预期已提前在市场中消化，再加上美元走弱提升美棉在国际市场上竞争力，所以利空报告未能在市场上掀起波澜，仍需等待新的指引因素出现。

南华期货认为，短期国内仍呈供强需弱格局，尚缺乏利多驱动，棉价走势偏弱，或再次考验前低支撑效果，操作上建议暂时观望为主，关注下游走货边际好转情况及进口配额政策发放情况。