一、本周市场回顾

本周国内外棉花期货价格下跌后反弹。据美国农业部5月13日发布报告，截至5月12日，美棉播种进度快于往年，美棉价格下跌；但随着利空因素逐步消化，部分空头平仓，美棉价格有所企稳。国家棉花B指数均价16218元/吨，较上周下跌327元/吨，环比下降2.0%。郑州棉花期货主力合约结算均价15120元/吨，较前周下跌375元/吨，跌幅2.4%。纽约棉花期货主力合约结算均价75.98美分/磅，较前周下跌2.33美分/磅，跌幅3.0%。国内32支普梳棉纱均价22765元/吨，较前周下跌35元/吨；常规外纱均价22540元/吨，较前周下跌188元/吨。

二、后市展望

全球棉花供应预期调增，消费增长乏力，棉价上涨阻力较大。美国农业部5月发布的全球棉花产需预测显示，2024/25年度产量为2592万吨，消费量为2544万吨，产大于需48万吨，比本年度产需基本平衡的状况更加宽松。此外，据美国商务部和劳工部数据，4月通胀率为3.4%，较上月增长0.3%，对其居民消费仍存影响。据日本经济省5月16日公布的数据，今年1季度日本纺织品批发和服装销售额指数较去年下降2.65%。总体上看，短期内国际棉价在供应充裕和消费疲软的双重压力下延续低位盘整的可能性较大。

国内新棉播种顺利，下游市场进入淡季。据国家棉花市场监测系统近期在新疆实地调查的情况，北疆产区天气较好，利于棉花生长，虽种植面积同比略有减少，但增产预期较强。随着纺织市场进入淡季，纺织厂纱线库存有所增加。国家棉花市场监测系统近期调查显示，截至5月初，国内纺织厂纱线库存为28.8天销售量，环比增加0.1天，同比增加7.8天，比近5年同期平均水平增加9.0天。鉴于上述形势，预计国内棉价短期内仍将维持低位盘整。