9月是棉价、纱价涨幅最大、汇率升值最快的1个月。在储备棉竞价持续上扬刺激下，9月棉价、纱价、化纤短纤价格全线飚涨，涨幅均超过20%以上，价格水平大多创历史新纪录，上涨幅度和价格水平与2003/04年度相比有过之而不及。2010年6月21日再次启动汇改以来，9月升幅加快，全月升值千余个基点，升幅1.6%以上。因为棉价过高，风险大，许多中小纺企订单不敢接，停产半停产企业增加，预计后期棉价将可能向下回调，但是仍然将在高位运行。
　　一、9月棉花市场基本运行情况
　　1.国储棉成交价上涨近6000元，涨幅达32%，月末打压回落。受新棉上市推迟和纺企补库心切，储备棉更加倍受青睐，并成为纺企获取资源的主要渠道，纺企参与十分踊跃，导致竞价持续大幅上扬。为满足纺企生产需求，国家相关部门在60万吨计划完成后，于9月27日接着又追加40万吨抛储量，稳定心态，竞价开始趋于理性。9月储备棉成交主要呈如下几个特点：
　　一是每日投放交易量有所增加。9月份投放储备棉44.25万吨，日均投放2.01万吨，较8月份1.5万吨日均增加5000吨。其中自9月27日开始，每日投放量增加到3万吨以上。从每日投放的成交情况看，除9月26日因故提前闭市外，其他每日投放量均全部成交。
　　二是投放库结构有所变化。自9月16日开始至28日，增加新疆库棉投放，而且新疆库棉投放比例逐步增加。新疆库棉投放量由243吨逐步扩大至万吨以上，比例由1.2%扩大至最高时的1/3以上。由于新疆库棉投放量增加，内地库棉相应减少，也是竞价大幅上扬因素之一。29日后投放的全部是内地库棉，而且均是未公检或2005年的进口棉。
　　三是参拍企业逐步增加，成交企业比率回升。随着投放量增加和竞价逐步趋于理性，参与竞拍的企业也逐步增多，企业由17-26日平均不足220家逐步增加到410家左右，其中9月27日参与企业达507家。企业成交比率也不断提升，成交比率由原平均不足1/5逐步扩大到1/3以上。魏桥纺织股份仍然是成交主力，9月成交4.57万吨，占总成交量的10.3%。
　　四是竞价总体呈持续大幅上扬态势，但是后几个交易日竞价趋于理性。剔除9月26日异常情况，在此之前成交价持续大幅上扬，此后竞价理性回落。9月成交均价由17797元/吨上涨至9月25日的23890元/吨，累计上涨5983元，涨幅32.7%。分区间看，9月1-17日成交均价由17997元/吨逐日升至17日的19880元/吨，累计上涨1883元，涨幅10.5%。在此区间中，9月13日开始最高价突破2万元，2万元以上成交比例并且逐日提高至100%。9月19-25日区间，成交均价全线突破2万元，均价由19880元/吨上涨至23890元/吨，上涨4010元，涨幅20.2%，其中最高成交价曾达27940元/吨。9月27日之后，随着发改委关于棉花市场的电话电视会议召开和决定继续追加40万吨抛储，竞价逐步理性回落，4个交易日均价依次回落至21776元/吨、21514元/吨、18867元/吨、19038元/吨。
　　五是与现货棉价相比，价格差距逐步拉大。9月上旬差异不大，但是呈逐日扩大态势，储备棉成交均价高于328级棉价50-770元。9月中旬后，由于储备棉竞价大幅上扬，价差进一步扩大，储备棉均价高于328级棉价指数均在千元以上，最高时达1500元。9月下旬这一差距扩大，其中25日国储棉均价高于现货3654元。但是月末后3个交易日竞价理性，成交价大幅下调，开始出现储备棉价低于现货棉价，其中28日低于现货322元，29日和30日分别低于现货3518元和3646元。

　　2.现货棉价上涨4680元，涨幅26%。随着储备棉竞价大幅上扬，现货棉价加紧追赶。棉价由月初的18005元/吨上升至月末的22684元/吨，累计上涨4680元，涨幅达26%，接近2009/10年度全年度5000元涨幅。其中9月13-30日半个月时间累计上涨4453元，涨幅24.9%，占9月全月涨幅的93%。价格水平和上涨幅度远远高于历史波动最剧烈的2003/04棉花年度（如下图）。与此同时，新棉收购价也全线创5元/斤历史纪录，折皮棉收购成本达21000-22000元/吨。因为收购成本过高，风险太大，大型棉花收购企业均未参与收购。

　　3.国内期棉各合约主体价上涨4000-5000元左右，涨幅20%以上，但是月末大幅向下调整。受国储棉竞价和现货棉价大步上调，电子撮合、郑棉期货直线上扬，为适应追赶国储棉价，在连续调高涨停板限额后（此前2003/04年度也因为不能跟涨现货而调整过），连续多次出现全线涨停板，各合约价格均达2万元以上。截止9月28日，电子撮合主体价达22877元/吨，较8月末上涨5213元，涨幅29.5%；郑棉期货主体价22088元/吨，较8月末上涨4394元，涨幅24.8%。
　　但是29-30日，随着储备棉竞价回落，期棉价格大幅下滑，有的合约出现跌停。截止9月30日，电子撮合主体价跌落至21554元/吨，2个交易日下跌1324元；郑棉期货主体价21310元/吨，下跌778元。而且仓单量大减，其中电子撮合2日减仓3.37万吨，郑棉期货减仓6.5万余手。

　　4.籽棉收购5元/斤左右，创新纪录。受持续阴雨气候影响，新棉收购相应推迟。因为新棉等级相对较低，收购价偏高，目前仅少部分个体或小型商收购，中大型棉花经营企业多在观望，估计10月中旬后规模收购将开始。从目前收购情况看，随着国储棉价格上扬变化，收购价也呈上升走势，3级籽棉收购价已经上升至5元/斤左右，折皮棉达21000-22000元/吨，收购成本也创出历史新纪录。预计后期价格有可能理性回调，但是收购成本不会低于2009年的3.4-3.6元/斤水平。

　　5.国际棉价上涨近2000点，全线突破百美分，涨幅达21-34%。受中国棉花市场变化、印棉出口政策不明朗及美棉出口增加等因素影响，国际棉价呈高开高走态势，9月延承8月强势继续大幅上扬，而且涨幅不断加大，并突破百美分关口创历史新纪录。
　　纽约期棉主体价在8月上涨7.67美分后，9月再涨18.19美分至103.93美分/磅，涨幅达21.2%。其中近期10月合约达108.14美分/磅，9月上涨19.06美分，涨幅21.4%。与些同时，国际棉价CotlookA指数上涨21.2美分至115.6美分/磅，涨幅达34.6%。外棉M級主港报价119.03美分/磅，按滑准税折20970元/吨，分别上涨21.3美分和3620元，涨幅21.8%。但是在中国储备棉竞价回落后，月末后2个交易止涨高位整理，并有向下调理趋势。
　　另外由于9月中下旬加快追赶现货棉价速度，涨幅快于国际棉价，27日后内外棉价价差扩大到2600-3100元/吨。（如下二图）

　　6.涤短、粘短大涨2000元以上，涨幅分别达26.7%和15.3%。因为棉价大幅上扬，纺企调整产品结构增加化纤用量，加上涤短、粘短库存压力不大，9月涤短、粘短价格大幅上涨。9月涤短打破8月整理格局大幅上涨2580元至12250元/吨，涨幅达26.7%；粘短在8月止涨回升后，9月涨幅加大，主体价上涨2720元至20600元/吨，涨幅15.3%。

　　7.纱线价格全线上调2000元以上，其中棉纱涨幅21%以上，人棉纱上调8%左右，纯涤纱调涨13%。受原料价格推动，9月纱线价格全线大幅上调。如32支棉纱上调5500元左右，涨幅21.2%，主体价达31500元/吨；30支人棉纱上涨2000元，涨幅8.3%，主体价26200元/吨；32支纯涤纱上涨2100元，涨幅13%，主体价升至18300元/吨。

　　8.人民币对美元上升1094基点，升幅1.6%。受美国针对人民币汇率政策压力，9月人民币对美元升值幅度加速，由6.8105升至6.7011，全月上升1094个基点，升幅达1.6%，是6月21日重启汇改来汇率升幅最快的一段时期。直此重启汇改以来人民币对美元累计升值1264点，升幅1.9%。

　　二、9月行情飚涨诱因
　　9月棉价、纱布、化纤全线大幅上扬，与2003/04年度棉价走势大体雷同。所不同的是2003/04年度飚涨发生在10月，上涨幅度和价格水平远高于2003/04年度。2003/04年度10月棉价由14100元/吨迅速涨至17550元/吨，1个月飚涨3450元，涨幅24.4%，并长达7个月高位运行，后于次年5月大幅跌落。本年度9月由18000元/吨上涨至22684元/吨，1个月上涨4680元，涨幅26%，但是月末期棉市场开始高位回调，估计现货续涨已经缺乏动能，棉价特高位运行周期可能短于2003/04年度。回顾9月棉价大幅飚涨的主要原因，分析认为国储棉是主要推手。
　　一是从客观因素看，短期内供不足需是主要诱因。受持续阴雨气候影响，新棉上市推迟，而且新棉质量相对较差，收购成本高，纺企补库心切，国储棉成为纺企获取补库资源的主要渠道，因此竞价节节攀升。
　　二是限风炒作因素。此次储备棉竞价走势不仅影响国内棉花市场，也刺激国际棉价跟风爆涨。从国内棉花市场看，首先是纺企自己不顾成本承受能力情况下把储备棉价炒作到高位。其次是期棉市场跟风炒作，郑棉期日成交量连续创天量，多次成交金额达2000亿元以上，最高持仓量达52万余手历史新高。电子撮合于中秋节前、后分别2次调高涨停板限额，而且多次出现涨停。如果说8月纽约期棉上涨动能是美国农业部全球棉花预测报告调低全球期末库存的原因，那么9月上涨动力变来自于中国棉价上涨刺激。9月纽约期棉也调高涨停限额，由4美分提高到5美分，因为跟追我国储备棉价而多次涨停，主体价连续有4个交易日破百美分历史纪录，持仓总量也创下24万手历史新高。纽约期棉紧追中国棉价走势的另1个佐证，在月末后几个交易日国储棉价下挫情况下，9月29后纽约期棉全线向下调整，其中10月1日出现跌停板。
　　三是印棉出口政策不明朗也影响国际棉价。由于印度于2010年5月开始控制棉花出口，美棉则成为棉花进口国的主要渠道，印棉出口政策变化，对全球棉价上涨也起到助推作用。近日印度政府决定从10月1日起恢复棉花出口登记，也是导致纽约期棉向下调整的因素之一。
　　三、近期棉价走势预测
　　由于棉价上涨过快过猛，价格水平已经严重超出纺企成本承受极限，尽管纱布价格随棉价跟涨，但是理论毛利由前期的18-19%下降至12-13%的水平，因为成本因素，企业接单困难或不敢接单，后序企业停产半停产企业不断增多，进出口贸易也受到严重影响。如自6月来，因为棉价持续上涨，纱线进出口量出现萎缩。据统计，6-8月纱线出口量由5月的31.24万吨逐月下降至6月的30.32万吨、7月的27.82万吨、8月的23.85万吨。同比增速也由1-5月的增长38.6%下滑至6-8月的18.1%。其中棉纱线出口由1-5月同比增长18.6%下降至6-8月负增长2.9%，棉纱线进口由1-5月同比增长28.8%下降至6-8月负增长9.4%。因为贸易保护升温和人民币升值幅度加大，纺织出口贸易不容乐观。
　　因为棉价涨速过快，国家也加大调控力度，除继续追加40万吨储备棉抛储外，相关部门表示将适度发放进口配额满足国内棉花需求，同时10月中、下旬新棉将陆续上市。基于以上因素，近期棉价缓慢向下调整的概率较大，但是本年度高价运行格局不会改变。