短期看，新棉上市进度缓慢，加之籽棉价格低开上涨，对棉市形成有力支撑，预计10月棉花现货价格或易涨难跌。中期看，随着棉花产业链运转效率逐渐恢复，棉市供大于求矛盾将更加突出，11月价格下降概率加大。

当前棉市“银十”需求旺季不旺，纺企纷纷降负减耗，等待新棉大量上市。在籽棉集中上市前，市场仍存在一定不确定性，预计棉花将延续近强远弱格局。

籽棉价涨量少

国庆假期过后，籽棉价格出现小幅上涨，但收购进度依然偏慢。据调研，节后郑棉反弹300元/吨左右，轧花厂收购意愿有所提升，截至10月11日，新疆机采籽棉(40衣分)主流收购价5.6-6元/公斤，较9月下旬上涨0.5元/公斤左右，较6-7元/公斤的棉农预期售价仍有差距，较去年同期价格下降72.33%。棉农惜售、人员流动、物流运输不畅，籽棉采收、加工、入库受限等客观条件制约籽棉收购进度，其中北疆机采新棉上市进度较去年同期落后30%左右。

新疆棉移库内地受阻，内地纺织厂棉花库存整体偏低，大部分采购内地库棉花维持刚需，内地市场棉花去库存速度加快。内地库资源相对集中，卖方挺价明显，内地库棉价上涨，与新疆库价差拉大。据调研，截至10月12日，河南库新疆机采棉(3128)一口价资源报16000元/吨左右，较9月底上涨800元/吨左右，较新疆库价格升水900元/吨左右；夏津3128B地产棉价格15650元/吨，较10月初价格上涨50元/吨左右，较新疆库价格升水650元/吨左右。

纺企普遍限产观望

10月棉纱市场进入传统的“银十”旺季，但需求边际改善不及预期，内销订单散短，外贸订单仍未放量。随着棉价上涨，纺纱利润被压缩，部分棉纺厂表示，当前到厂16000元/吨以上的棉花纺纱无利润。需求和纺纱利润不佳，叠加新棉预期量增价减，部分棉纺厂以空间换时间，主动降低开工负荷，压缩棉花需求并按单随用随采，等待新棉集中上市。

据调研，截至10月12日，山东棉纺厂棉纱库存为44天，较上月同期下降6天，较去年同期增加17天；高配32支纯棉纱加工利润为368.85元/吨，较上月同期下降714.31元/吨，较去年同期下降986.52元/吨；棉花库存可用天数仅在22天，较上月同期下降6天，较去年同期下降10天；开工负荷为54%，较9月底下降1个百分点，较去年同期下降3个百分点。

短期看，棉花产业链运转效率难以快速提升，新棉上市进度缓慢，加之籽棉价格低开上涨，对棉市形成有力支撑，预计10月棉花现货价格或易涨难跌。中期看，随着棉花产业链运转效率逐渐恢复，棉市供大于求矛盾将更加突出，11月棉价下降概率加大。目前市场主要矛盾集中在供应端，新年度皮棉供应预期更加宽松，初步预估本年度新棉产量或增加30-50万吨，11月新棉大量上市后，棉市有效供应量骤增，现货价格下行压力增大。从需求端看，随着“金九银十”传统旺季结束，下游订单表现不及往年同期，纺织厂产品库存压力大，微利下棉纺厂或继续限产运行，棉花需求预期不乐观。后期密切关注国储棉政策变动、下游需求跟进情况、籽棉上市情况等。