今化工期货延续底部反弹，乙二醇早盘一度大涨近3%，报收4457元，上涨2.3%。供应端缩量明显，聚酯端需求弱势库存累积，后续面临减产，乙二醇刚需规模下降。

尽管近期国际原油走势仍保持强势，煤价有走弱预期。不过乙二醇本轮杀跌，供需逻辑占较大因素。由于自身供需逻辑较差，成为空配产品。但乙二醇工厂多承受近7-8个月亏损，随着价格不断下滑，因效益原因减产数量增多，供应端缩量明显，开工率降至50%偏下位置，供应结构在未来或有一定改变。

由于乙二醇生产利润差，上半年产能利用率不高，但产能基数大导致产量不低。进口量方面，台湾南亚装置开工维持历史低位，韩日装置负荷偏低，上半年进口量环比去年出现一定下降，但总体降幅有限，7-8月看，乙二醇存量装置检修与重启并行。从目前看，预估7月国内乙二醇开工负荷很难提升，预估7月产量能达到108万吨，开工负荷50%偏下位置。

需求方面难有期待。聚酯工厂原料库存相对充裕，近期工厂买货积极性较差，且欲加大联合减产力度。导致乙二醇现货偏弱，由于主港库存持续累积，创20个月来新高。同时提货水平迟迟难有提升，库存去化仍需时间。不过昨日数据显示华东主港乙二醇小幅去化，因实际到港量偏低，刚性需求支撑下发货尚可。

目前乙二醇估值再度降至前期低点附近，后期市场扭转颓势修复估值，主要还是需要供需改观，但乙二醇弱势结构仍难改变。