今化工期货多数飘绿，PTA、短纤二者受成本指引，主力回调力度较大，延续上周五颓势。PTA报收7340元，下滑2.94%；短纤报收8816元，下滑2.5%。

当下海外成品油尤其是以欧洲为代表的地区成品油裂解价差远远脱离五年区间。由于成品油利润好，甲苯、二甲苯更多去调油，相对的PX和纯苯产出变少，上述两者这是PTA、苯乙烯直接上游原料。上周五至今CFR中国台湾PX价格上涨逾220美元/吨，纯苯涨逾100美元/吨，对下游产品成本抬升明显。但随着芳烃价格上涨，弥补汽油价格走强带来的价差，此时芳烃调油的经济性也回落至正常值，成本端上涨驱动有望得到解决。

由于原料价格高位，PTA加工差不断被压缩，PTA工厂开机意愿不断走弱，目前已低于80%。5月月度装置检修损失产量超过175万吨，在生产端削减明显。目前来料加工贸易模式也刺激PTA生产企业出口PTA，目前市场认为PTA高出口量将延续。从PTA供需平衡表看，供应端损失和出口量增加使得PTA供需端利好明显，对冲下游需求底部困境，PTA在6月维持10-20万吨去库量。

随着原料加速上涨，下游亏损加剧，市场传言聚酯巨头联合商谈减产，随后某PTA供应商宣布2套250万吨装置计划检修。尽管下游聚酯开工率有所回升，聚酯工厂在成本支撑，产销出现好转，但总体利润水平仍不理想，除聚酯瓶片外，多处亏损状态，对工厂开工热情形成打压，终端订单不足，使得终端采购意愿不足。虽然期原料价格快速上涨，买涨不买跌心态驱动下，产销有所放量，但延续性存疑。

短纤价格上涨主要被动跟随PTA。目前短纤加工费低位，理论生产仍处亏损状态，成本对价格引导明显。不过上周纯涤纱库存仍在累库，需求暂未见显著回升。叠加成本端回调，短纤主力跟随走低。

中粮期货认为，目前来看PTA在短期矛盾得到一定解决情况下存在一定回调空间，短期或呈现偏弱走势；但中长期决定是否见顶关键还在于全球成品油缺口能否得到改善，在此之前预期仍将具有向上空间。