从国内疫情形势和需求季节性来说，6月棉纱需求将继续好转。不过7月下游需求进入传统淡季，出口订单仍受限于中美关系而不能自由发挥。因此从整个棉纺产业看，需求将成为未来棉纱行情关键。6月以来，虽疫情逐渐缓解，但下游棉纱需求能否持续向好，仍需要观察。目前纺企棉纱库存处历史高位，周度库存数据不断缓慢向好，但库存能否回归正常水平，还要看需求的韧性。

企业补库意愿较低

从成交看，5月棉纱成交好于4月。同时即期棉纱加工利润随着郑棉大幅下跌有所缩窄，前期棉纱加工亏损高达2000元/吨，近期缩窄至亏损1000元/吨以内。国内疫情形势也是5月好于4月，企业购销活动受到的限制逐渐减少。5月下旬因棉价大幅下跌，部分前期停产的小型纺企亏损缩小，有复工复产情况。不过中大型纺企依旧维持原先开机，存在继续减产现象。另外由于纺企纯棉纱加工利润不佳，导致纺企转产增加。

截至6月2日纺企棉花库存为21.6天，环比减少0.3天。虽纺企棉花库存处历史低位，但企业主动补库或增加库存意愿较低。纺企开机率为46%，环比增加0.1个百分点；纺企棉纱库存为37天，环比增加0.8天。纺企棉纱库存连续几周回落后，又有所增加，这也符合企业基本感受。因随着疫情缓解，需求有所好转，但总体需求一般，所以企业对未来需求缺乏信心。

内外原料价格倒挂

与内外盘棉价情形类似，内外盘棉纱价格也呈现分化状态。5月进口棉纱价格基本维持高位振荡，国内棉纱价格却振荡偏弱，导致棉纱内外盘价差进一步拉大。主要原因是我国出口表现偏弱，越南、印度等国的出口却表现良好。不过从原料价格看，我国出口优势非常明显，但受限于新疆棉禁令和美国对中国纺织加征关税，导致订单外流。3月以来国内疫情形势不容乐观，这也导致棉纱生产和运输不正常，在一定程度上加剧需求弱势。此外从去年以来，美国对新疆棉禁令限制程度愈演愈烈，导致国内成本优势无法充分发挥。

整体看，近期国内纺企棉纱库存缓慢去化，但距离正常水平有较大差距，库存压力仍在。由于棉价连续下跌，棉纱加工亏损幅度有所缩窄，纺企经营压力减轻，但仍不看好棉纱中期需求，因企业对棉花原料更多以随用随买为主。国内疫情形势不断向好，内需阶段性好转，但出口订单仍受限于新疆棉禁令，不能自由发挥。因此棉纱需求短期虽有好转，但能否彻底扭转此前的低迷仍要看后市需求，否则中期弱势难改。