周三郑棉弱势震荡，09合约跌幅录得0.81%，报收于21400元/吨。承压于外围利空环境，隔夜美棉高位大幅回撤，对于国内棉价支撑松动，叠加自身供需格局偏弱，郑棉低开向下，不过现货升水下跌幅较有限，整体仍于区间内运行。
国内方面，基本面变化有限，“金三银四”旺季需求基本落空，下游订单放量不足，纺织企业库存消化缓慢，对于原料补库意愿较低，依旧维持刚需性采购为主，现货购销不畅导致棉花商业库存高企。据银河期货，3月底我国商业库存量503.24万吨，同比增加45.12万吨。不过内外棉价倒挂下，上月进口棉数量同比下滑，或一定程度缓解国内供应压力，海关总署公布数据显示，2022年3月中国进口棉花21万吨，同比减少26.5%；1-3月进口棉花62万吨，同比下滑36.2%。
盘面演绎上，宏源期货分析认为，内外棉花价差倒挂严重，支撑郑棉在后期将会较抗跌。ICE期棉近月空单面临移仓的风险，短期仍在担忧美国南部干燥天气，支撑ICE期棉远月合约。短期虽有外部压力，但棉花基本面没有大的变化，震荡整理行情为主。国泰君安期货提醒，近期大宗商品受宏观因素影响较大，要小心因系统性因素而导致的波动加大。
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