本周，国内棉价先扬后抑，国际棉价冲高回落，国内棉纱价格跌势加快，国际棉纱价格持续上涨；涤纶短纤价格下跌。

一、国内棉价先扬后抑

本周，下游纺织市场进一步降温，棉纱降价抛售现象更加突出，国内棉价短暂随ICE期棉上涨后下跌。2022年3月28日-4月1日，代表内地标准级皮棉市场价格的国家棉花价格B指数均价22559元/吨，较前周上涨146元/吨，涨幅0.7%。郑州商品交易所棉花期货主力合约结算均价21771元/吨，较前周上涨182元/吨，涨幅0.8%。

二、国际棉价冲高回落

本周，周初美棉出口强劲和干旱天气引发资金继续炒作推升棉价，随着原油下跌，美国意向植棉面积增长，国际棉价呈冲高回落走势。2022年3月28日-4月1日，美国洲际交易所棉花期货(ICE)主力合约结算均价137.85美分/磅，较前周上涨6.47美分/磅，涨幅4.9%；代表进口棉中国主港到岸均价的国际棉花指数(M)均价153.42美分/磅，较前周上涨7.73美分/磅，涨幅5.3%，折人民币进口成本23655元/吨(按1%关税计算，含港杂和运费)，较前周上涨1215元/吨，涨幅5.3%，国际棉价比国内棉价高1096元/吨，内外棉价差扩大1069元/吨，去年同期国际棉价比国内棉价低1441元/吨。

三、国内纱价跌势加快，外纱价格继续上涨

本周，国内部分企业由降低开机率转向停产预期增强，国内棉纱价格跌势加快。随着国际棉价冲高，外纱价格继续上涨，内外纱价差再度扩大近千元，当前常规外纱高于国产纱1472元/吨。坯布订单持续不足，企业开机率进一步下滑，棉布价格盘整后再次下跌。

四、后市展望

全球经济运行再度承压，高位棉价风险加大。全球通胀持续蔓延，德国3月通胀率达7.3%超出预期，跃升至1990年代初以来最高水平。华尔街预计美联储加息幅度将超预期。花旗预计未来18个月发生经济衰退可能性“显著”。棉市方面，据美国农业部数据，上周美棉出口签约、装运量由增转降，环比分别下降22.3%、23.5%，累计签约出口完成242.9万吨；目前2021年度巴西棉销售完成65%，巴基斯坦棉花供应已提前结束。当前美国得州南部即将播种，美国相关机构预计，2022年美国、印度棉花意向种植面积同比分别增加9%、2%。纺织市场上，受美盘大涨影响，印巴等国家棉花消费减缓，纱厂难以将成本转嫁给下游卖家，印度古邦协会决定减少采购量并严控产量，当地纱厂下月减产15%左右。短期，全球经济再度减速，俄与西方制裁不断加码，资本市场逐利不改，国际棉市动荡加剧，高位棉价风险加大。

下游纺织市场持续降温，国内棉市弱势难改。国家统计局数据显示，3月中国制造业采购经理指数PMI为49.5%，5个月来再次下降至临界点下方。央行调查显示，第1季工业企业商业信心全面恶化，衡量订单和盈利的指数下滑速度创2年来最快。棉市方面，各地春播陆续推进，国家棉花市场监测系统数据显示，2022年中国植棉意向面积同比增加1.8%。2021年度皮棉销售仍缓慢，截至3月31日全国累计加工皮棉578.5万吨，同比减少15.3万吨；全国皮棉销售257.0吨，同比减少231.9万吨。纺织企业反映，当前市场冷清程度十年难遇，疫情散发进一步削减市场需求，订单不足状况更加突出，棉价涨棉纱跌的背离态势持续，纺织企业亏损加剧，部分企业转产混纺纱。山东、河南等地中小型纺织企业称生产难以为继，减产、关停预期愈发强烈。海运成本再增、东南亚订单分流突出导致我国服装外贸订单减少。中国棉花市场3月月报中提出，20000元/吨以上棉价已持续6个月，是2008年金融危机以来正常年份从未有过的现象。短期，棉花下游企业遭遇的供给冲击有增无减，市场缺乏支撑，棉价涨势难以为继。