11月25日以来，郑棉各合约“五连阴”，主力合约势如破竹般跌破20000元/吨关键点位，引发国内棉花期货基差报价、一口价大幅下挫，大部分未套保或套保比例较低的轧花厂受到冲击。
近两日，疆内轧花厂新棉报价大幅减少，贸易商、棉纺织厂按下采购暂停键。一方面贸易商、期现公司给出的2021/22年度新棉采购价大幅低于皮棉在库综合成本，轧花厂100%亏损，因此惜售情绪高涨；另一方面目前疆内轧花厂现金流仍相对充足，1月底前还贷压力并不大，并不急于销售回款。
与轧花厂落寞相比，11月一口价、基差采购的棉花贸易商表现得非常活跃。由于棉花贸易商、期现公司套保比例高，充分利用棉价回调时“期货跌幅大、现货跌幅小”特点，一手售现货、一手平空单，期货赢利空间完全可以弥补现货亏损空间。疆内轧花厂受皮棉成本高企和销售渠道单一的约束，根本无法跟上贸易商脚步，因此本周以来，疆内皮棉报价较混乱，差异很大，同一监管库、品质指标相差不大的皮棉报价相差300-500元/吨并不鲜见。
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